Die Wertpapierspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter stufen die Aktie des Hardwarekonzerns Dell (WKN 875403) auch weiterhin als Outperformer ein.

Dell gehöre zu den 5 größten Computerhändlern der Welt. Nach Konferenzen im Oktober 2001 hätten die Analysten einen klareren Einblick in die Strategie des Unternehmens gewonnen und seien der Meinung, dass das Management Team von Dell sich seiner Möglichkeiten in zunehmendem Maße bewußt sei. Vor dem Hintergrund aktueller Kursgewinne könnte man davon ausgehen, dass die neue Strategie mit Erfolg implementiert worden sei. Das Geschäftsmodell des Unternehmens, PCs direkt über das Internet an den Endverbraucher zu verkaufen, würde sich allmählich bezahlt machen, da es eine große Effizienz und die schnelle Weitergabe von Preisvorteilen an die Abnehmer erlauben würde.

Eine hohe Umschlagsgeschwindigkeit, direkter Kundenkontakt, eine bekannte Eigenmarke und eine wachsende Präsens auf den internationalen Märkten für Server und Workstations seien weitere Pluspunkte für Dell. Das würde auch für das zunehmende Vordringen in den Geschäftskundenbereich gelten, dessen Produkte traditionell über höhere Margen verfügen würden. Besorgt seien die Analysten über die weltweite Konjunkturflaute, welche die Wachstumsziele von Dell bedrohen könnte. Auch der generelle Rückgang der Investitionen im PC Bereich und die hohen Betriebskosten könnten den Erfolg des Unternehmens schmälern.

Die Analysten seien der Ansicht, dass Dell auf seinem Segment in einem gereiften IT-Umfeld der Marktführer sei. Der Erfolg des Unternehmens sei auf seine verstärkten Schwerpunkt auf dem Verkauf von standardisierten Computern gegründet. Damit würde Dell an einem Megatrend der IT Industrie teilnehmen. Auch die besondere Stärke des Unternehmens, einen soliden Cash Flow zu generieren, sei ein Pluspunkt für Dell, der den Hardwarekonzern von anderen, mit viel Kapital ausgestatteten Mitwettbewerbern abheben würde.

Die Experten würden für Dell im bereits laufenden Geschäftsjahr 2002 ein EPS von 0,64 US-Dollar erwarten, das sich im Finanzjahr 2003 auf 0,75 US-Dollar steigern könnte. Die Dell Aktie würde derzeit zu einem 36,9-fachen der EPS Prognose der Analysten für das Fiskaljahr 2003 gehandelt (das in etwa dem Kalenderjahr 2002 entsprechen würde). Dies sei ein Premium gegenüber den Konkurrenten Compaq und Gateway. Dieses Premium würde Dell in den Augen der Investmentbanker zustehen, da das Unternehmen seine Fähigkeit demonstriert hätte, sich einen wachsenden Teil des IT Budgets seiner Kunden zu sichern, international zu expandieren und kontinuierlich auf neue Märkte vorzustoßen. Derzeit könnte die Aktie von Dell vielleicht ein wenig überbewertet sein, langfristig hätten die Börsenspezialisten jedoch großes Vertrauen in die Entwicklung des Unternehmens.

Vor diesem Hintergrund geben die Investmentbanker von Morgan Stanley Dean Witter der Aktie von Dell auch weiterhin das Rating „outperform“.