Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, bewertet die Aktie von GAGFAH (ISIN LU0269583422/ WKN A0LBDT) unverändert mit "halten".

GAGFAH habe letzte Woche die Zahlen für das dritte Quartal 2007 bekannt gegeben. Das EBIT habe etwas unter den Erwartungen der Analysten gelegen, während der Periodenüberschuss, bedingt durch steuerliche Effekte, über deren Prognosen gelegen habe. Als positiv würden sie erachten, dass auch in diesem Quartal die FFO (Funds from operations) je Aktie mit 0,21 EUR über den Dividendenzahlungen für das Quartal von 0,20 EUR gelegen hätten.

Auch der Rückgang der Verwaltungskosten auf 12,2 Mio. EUR sei stärker gewesen als die Analysten dies erwartet hätten. Als Umsatztreiber seien die Mieteinnahmen sowie die Veräußerungsgewinne zu nennen. Der Gesellschaft sei es im dritten Quartal 2007 gelungen 629 Wohnungen (Vj: 301 Wohnungen) zu veräußern. Die Margen im dritten Quartal 2007 hätten jedoch nicht an das Niveau des zweiten Quartals 2007 anknüpfen können, würden aber dennoch über den Margen aus dem Jahr 2006 liegen.

Im Gesamtjahr 2007 sollten weiterhin ca. 2.000 bis 2.500 Wohnungen veräußert werden. Die Analysten würden jedoch zu bedenken geben, dass sie von einem stärkeren Wachstum des Portfolios, das jetzt ca. 168.600 Wohneinheiten betrage, ausgegangen seien. Im zweiten Quartal 2007 hätten sich ca. 167.000 Wohnungen im Portfolio der Gesellschaft befunden.

Wie das Unternehmen kommuniziert habe, möchte es sich im Bezug auf das externe Wachstum nicht unter Druck setzen lassen. Die Analysten würden es positiv werten, dass die Profitabilität im Vordergrund stehe und nicht ein Wachstum um jeden Preis. Summa summarum sei das EBIT im dritten Quartal 2007 gegenüber dem dritten Quartal 2006 angestiegen, sei aber hinter den EBIT-Werten der ersten beiden Quartale 2007 zurückgeblieben. Dagegen habe der Periodenüberschuss vor allem durch steuerliche Effekte, in Höhe von 26,1 Mio. EUR, profitieren können.

Insgesamt weise die Aktie von GAGFAH eine Dividendenrendite von 7,4% auf und notiere zudem momentan unter ihrem NAV. Da sich aber das aktuelle Börsenumfeld für Immobilienaktien als sehr schwierig darstelle, würden die Analysten nach der Anpassung ihres Modells an die aktuellen Zahlen ihres Kursziel geringfügig reduzieren und würden den fairen Wert der Aktie bei 12,40 EUR (alt 13 EUR) sehen.

Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Aktie von GAGFAH lautet weiterhin "halten". Als Grundlage ihrer Kursfindung diene ihnen ihre Peer-Group-Analyse sowie ihr Dividendenmodell. (Analyse vom 19.11.2007)
(19.11.2007/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.