Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, bewertet die Aareal Bank-Aktie (ISIN DE0005408116/ WKN 540811) im aktuellen "AnlageFlash" mit dem Rating "buy".

Die Aareal Bank habe in den ersten 9 Monaten dank des Verkaufs von ImmobilienScout24 einen Gewinnsprung verzeichnet, im operativen Geschäft die Erwartungen aber leicht verfehlt. In den ersten 3 Quartalen habe der Vorsteuergewinn bei 353 Mio. EUR nach 122 Mio. EUR ein Jahr zuvor (Markterwartung: 358 Mio. EUR) gelegen. Der Quartalsüberschuss habe von 73 Mio. EUR auf 272 Mio. EUR zugelegt. Hier hätten die Analystenschätzungen bei 278 Mio. EUR gelegen. Der Hauptgrund für den Gewinnsprung sei vor allem ein Sonderertrag aus dem Verkauf des Online-Suchdienstes ImmobilienScout24 an die Deutsche Telekom gewesen, der mit 153 Mio. EUR etwas größer als erwartet ausgefallen sei.

Der Zins- und Provisionsüberschuss sowie das Handelsergebnis seien dagegen etwas niedriger ausgefallen, als prognostiziert. Der Zinsüberschuss sei in den ersten 9 Monaten von 297 Mio. EUR auf 302 Mio. EUR (Prognose: 305 Mio. EUR) gestiegen, der Provisionsüberschuss sei von 111 Mio. EUR auf 105 Mio. EUR zurückgegangen (Prognose: 109 Mio. EUR). Und das Handelsergebnis sei von +6 Mio. EUR auf -6 Mio. EUR zurückgegangen. Die niedrigere Bewertung von Schuldverschreibungen und forderungsbesicherten Anleihen (ABS) im Handelsbestand seien die Gründe hierfür.

Für das Gesamtjahr bestätige die Aareal Bank ihr Ziel einer Eigenkapitalrendite nach Steuern von mehr als 20%. Im Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen z.B. werde das bisher angepeilte Neugeschäftsvolumen von 10 Mrd. EUR möglicherweise sogar überschritten.

Die Aareal Bank habe mit dem vorliegenden Zahlenwerk die Erwartungen auf operativer Basis knapp verfehlt. Das Haus habe dennoch bewiesen, dass es insgesamt auf dem richtigen Weg sei. Aber das Neugeschäft dürfte sich angesichts der anhaltenden US-Immobilienkrise durchaus etwas moderater entwickeln. Die Aktie sei mit einem 2008er KGV von 8,7 bewertet. Die Analysten sähen als 12-Monatskursziel 36 EUR (nach 40 EUR).

Aus Sicht der technischen Analyse können noch vorhandene Bestände in Aareal Bank auf dem jetzigen Niveau gehalten werden, so Andreas Klähn, Analyst der SEB. Allerdings sollten die Bestände mit einem engen Alarm in Höhe der Unterstützung bei 29,49 EUR eng abgesichert werden. Alles in allem präsentiere sich die Aktie aber schwach. Seit Mai befinde sie sich in einem mehrfach bestätigten Abwärtstrend und auch die Markttechnik sei negativ zu bewerten. Es lägen ein zunehmender Überhang an Abwärtspotenzial und -dynamik und zudem eine intakte Abwärtsbewegungsdynamik vor.

Sollte die Unterstützung bei 29,49 EUR halten, bestehe ein zwischenzeitliches Erholungspotenzial bis 32,40 EUR, bzw. bis zur oberen Begrenzungslinie des Abwärtstrends, die bei aktuell 35,61 EUR verlaufe (wöchentlich fallend). An diesen Marken sollten Positionen gegebenenfalls geschlossen werden, denn die Markttechnik verheiße für die kommenden Wochen und Monate wenig Gutes. Ein frühzeitiges Verkaufssignal wäre der Durchbruch unter 29,49 EUR, denn in einem solchen Fall bestehe weiteres Rückschlagspotenzial. Die dann folgende relevante Unterstützung befinde sich erst bei 22,15 EUR. Mögliche Erholungen sollten also zum Ausstieg genutzt werden.

Aus fundamentalen Gesichtspunkten stufen die Analysten der SEB die Aareal Bank-Aktie mit "buy" ein. (Analyse vom 12.11.2007) (12.11.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.