Essen (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der National-Bank AG, Manfred Jaisfeld, bewertet die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059/ WKN 869898) unverändert mit "kaufen".

Mit den Zahlen zu den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres habe der Schweizer Zementkonzern die Erwartungen des Marktes klar übererfüllt. Der Umsatz sei im Jahresvergleich um 15,8% auf 20,286 Mrd. CHF (organisch +8,6%) gestiegen und habe damit geringfügig über dem Konsens von 20,142 Mrd. CHF gelegen. Das operative Ergebnis habe sich um 20,7% auf 3,961 Mrd. CHF verbessert und damit die Durchschnittsprognose von 3,878 Mrd. CHF deutlich übertroffen.

Insgesamt errechne sich für die Gruppe ein Margenanstieg von 19,1% auf 19,5%, den die Analysten der National-Bank AG vor dem Hintergrund stark gestiegener Rohstoff- und Energiekosten als sehr positiv bewerten würden. Hier sei eine Kompensation vor allem durch deutlich höhere Verkaufspreise sowie eine niedrigere Kostenbasis erfolgt.

Beim Nettoergebnis habe Holcim eine Verdopplung auf 3,857 Mrd. CHF gegenüber einer Prognose von 3,715 Mrd. CHF erreicht. Je Aktie habe der Baukonzern damit 12,73 CHF nach 6,28 CHF im Vorjahreszeitraum verdient. Für das dritte Quartal würden sich ein Umsatzplus von 9,8% auf 7,284 Mrd. CHF (organisch 7,6%) sowie eine von 20,2% auf 21,1% gestiegene EBIT-Marge errechnen.

Die Quartalszahlen hätten klar über den Erwartungen gelegen. Besonders positiv bewerte man die Margenerhöhung in einem Umfeld stark gestiegener Rohstoff- und Energiekosten. Die Weitergabe der Belastungen durch höhere Verkaufspreise werte man als Zeichen einer weiterhin intakten Nachfragesituation sowie einer guten Marktpositionierung Holcims.

Zudem wirke die verringerte Kostenbasis positiv auf die Margenentwicklung des Konzerns. Der leichte Umsatzanstieg in Nordamerika im dritten Quartal habe positiv überrascht. Im Branchenvergleich erkenne man derzeit eine leicht überdurchschnittliche Bewertung. Angesichts zu erwartender Gewinnaufwärtsrevisionen und attraktiver Wachstumsaussichten würden die Analysten dem Konzern jedoch auch eine Bewertungsprämie zugestehen.

Die Analysten der National-Bank AG bestätigen daher ihr "kaufen"-Votum für die Holcim-Aktie bei einem leicht auf 155,00 CHF angehobenen Kursziel. Zukäufe sollten bis zu einem Niveau von 142,00 CHF erfolgen, während das Stopp-Loss-Limit zur Gewinnsicherung auf 111,30 CHF nachgezogen worden sei. (Analyse vom 08.11.2007) (08.11.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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