Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analyst vom Bankhaus Lampe, empfiehlt die Aktien von Symrise (ISIN DE000SYM9999/ WKN SYM999) weiterhin zu halten.

Die wichtigsten Eckdaten für die wirtschaftliche Entwicklung nach neun Monaten würden sich wie folgt darstellen - Umsatz +4,7% auf 989,2 Mio. EUR, EBIT +22% auf 161,6 Mio. EUR und Nettoergebnis 84,3 Mio. EUR (nach 19 Mio. EUR im Vorjahr).

Insgesamt hätten die Zahlen über den Erwartungen gelegen. Das Umsatzwachstum sei vor allem durch das starke Wachstum in den Schwellenländern und den Erfolg der sog. "AND"-Produkte (Produkte mit Zusatznutzen) geprägt. Währungsbereinigt sei das Umsatzwachstum sogar mehr als doppelt so hoch wie der Markt mit derzeit +3%.

Die EBITDA-Marge habe von 20,3% auf nun 22,1% gesteigert werden können. Damit erfülle das Unternehmen bereits das selbst gesteckte Ziel, bis Jahresende eine EBITDA-Marge von über 20% erreichen zu wollen, und komme auch dem mittelfristigen Ziel einer EBITDA-Marge von 23% näher. Auch die EBIT-Marge habe von 14,1% auf 16,4% verbessert werden können. Neben dem Umsatzwachstum habe das erfolgreiche Kostenmanagement hierzu beigetragen.

Regional betrachtet würden Asien (+9,6%) und Südamerika (+10,8%), gefolgt von EMEA (+5%, den stärksten Umsatzzuwachs zeigen. Die Schwäche im Nordamerika-Geschäft (-2,9%) liege ursächlich in den von Großkunden vom Markt zurückgezogenen Produkten und der Verschiebung von Produktneueinführungen im Segment Flavour and Nutrition. Die Nettofinanzverbindlichkeiten hätten sich um 64,5 Mio. EUR auf nun 540,6 Mio. EUR verringert.

Positiv würden die Analysten auch den deutlich gestiegenen Cashflow in Höhe von 134,3 Mio. EUR (Vorjahr: 27,0 Mio. EUR), unterstützt von der verbesserten Profitabilität, werten. Der Steueraufwand sei von einem entlastenden einmaligen Sondereffekt in Höhe von 9 Mio. EUR (vor allem bedingt durch deutsche Steuerreform) geprägt. Das Nettoergebnis habe bei 84,3 Mio. EUR gelegen, was zu einem Ergebnis je Aktie von 0,71 EUR führe.

Der Ausblick für das Gesamtjahr 2007 sei bestätigt worden. Demnach solle das Umsatzwachstum am oberen Ende der Spanne von 5% bis 6% und die EBITDA-Marge deutlich über 20% liegen.

Besonders erfreulich würden die Analysten die deutlich gestiegene Profitabilität durch konsequente Kostenreduzierung und Optimierung des Produktportfolios, insbesondere im Segment Scent & Care, werten. Das US-Geschäft (mache derzeit knapp 18% des Konzernumsatzes aus) werde vorläufig erst noch unter Druck bleiben. Da es sich primär jedoch nur um einen Teilbereich des Segments Nutrition & Flavour handle (Süßwaren), dürfte sich der negative Umsatzeffekt auf Konzernebene auch in den kommenden Quartalen in Grenzen halten.

Dagegen könnte sich die anhaltende USD-Schwäche als ergebnisbelastend erweisen. Das dynamische Wachstum in den Ländern Asiens und Südamerikas sollte weiter anhalten und sich positiv auf die künftige Umsatz- und Ergebnisentwicklung des Unternehmens auswirken.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von Symrise unverändert mit "halten" und bestätigen ihr Kursziel von 22 EUR. (Analyse vom 05.11.2007) (05.11.2007/ac/a/d)