Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404/ WKN 509840) in einer Ersteinschätzung mit "halten".

Im ersten Halbjahr 2007 habe sich das operative Geschäft ähnlich schwungvoll wie im Vorjahreszeitraum entwickelt. Herauszustellen seien hierbei die höheren Mieteinnahmen von 39,8 Mio. Euro (Vj.: 12,1 Mio. Euro) und die Gewinne aus den Immobilienverkäufen in Höhe von 11,6 Mio. Euro (Vj.: 0,5 Mio. Euro). Außerdem habe sich das Ergebnis aus assoziierten Unternehmen von 0,4 Mio. Euro auf 2,5 Mio. Euro erhöht.

Insgesamt hätten sich die Erträge auf 132,2 Mio. Euro versiebenfacht und der Periodenüberschuss sei auf 19,2 Mio. Euro (Vj.3,8 Mio. Euro) gestiegen. Bereinigt um die Minderheiten seien 18,8 Mio. Euro (Vj.: 3,6 Mio. Euro) bei den Aktionären verblieben. Die fund from operations (FFO) hätten sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 212% auf 20,6 Mio. Euro erhöht. Je Aktie sei diese Kennziffer von 0,48 Euro auf 0,72 Euro gestiegen.

Der Immobilienbestand habe sich in den ersten sechs Monaten diesen Jahres um 398,5 Mio. Euro auf 1,51 Mrd. Euro erhöht. Aktuell würden sich Immobilien im Wert von 1,86 Mrd. Euro im Portfolio der Gesellschaft befinden. Das Transaktionsvolumen der Gesellschaft sei mit rund 553 Mio. Euro angegeben, wobei 462 Mio. Euro auf direkte Ankäufe von Immobilien durch die DIC Asset AG entfallen würden. Die anderen 91 Mio. Euro seien in opportunistischen Co-Investments investiert worden.

Der durchschnittliche Leerstand des gesamten Portfolios liege bei 11%. Dies sei vor den Hintergrund zu sehen, dass Bestände mit geringem Leerstand veräußert und bewusst Bestände mit hohen Leerständen gekauft worden seien. Dies werde von den differenzierten Leerstandquoten zwischen den Bereichen unterstrichen. So weise der Bereich Core (Objekten mit ertragsstarken und lang laufenden Mietverträgen) einen Leerstand von 2% aus, während die Bereiche Value-added (Immobilien mit kurz- bis mittelfristigem Wertsteigerungspotenzial) und Opportunistic Co-Investments (Investitionen mit einem höheren Risiko- und Ertragsprofil) jeweils 16% Leerstand zeigen würden. Zusätzlich zum Bestandsaufbau sei in den letzten Monaten mit dem Tochterunternehmen DIC ONSITE eine Asset Management Gesellschaft installiert worden, die an fünf Standorten aktiv sei.

Die DIC Asset bewerte ihren Immobilienbestand nach der Buchwertmethode. Diese erschwere den Vergleich mit anderen Immobilienunternehmen. In ihren Modellen würden die Analysten vom Bankhaus Lampe davon ausgehen, dass der Track-record der Vergangenheit sich auch in Zukunft fortsetze. Sie würden dies mit der Stellung, dem Marktzugang sowie den Partnern der Gesellschaft begründen. In den kommenden Perioden sollte die DIC Asset aufgrund der lokalen Expertise bei einzelnen Transaktionen gegenüber den zahlreichen ausländischen Investoren gewisse Vorteile im Einkauf von Immobilien haben, in denen der Kaufpreis nicht das alleinige Kriterium sei. Die Analysten-Bewertungsmethoden würden diesen Wert als ausreichend bewertet ansehen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die DIC Asset-Aktie mit "halten" ein. Das Kursziel liege bei 25,00 Euro. (Analyse vom 24.10.2007) (24.10.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.