Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, bewertet die Aktie von Colonia Real Estate (ISIN DE0006338007/ WKN 633800) in seiner Ersteinschätzung mit dem Rating "kaufen".

Im letzten Jahr habe sich die Colonia Real Estate auf zwei Geschäftssegmente fokussiert. Dazu zähle auf der einen Seite im Segment Investment der Aufbau eines Immobilienportfolios und im Segment Service die Asset- und Fonds-Management-Aktivitäten.

Im Segment Investments investiere die Gesellschaft in Wohnimmobilien sowie in Co-Investments. Der Bestand an Wohnimmobilien, mit einem Umfang von ca. 20.000 Wohnungen, habe seinen Schwerpunkt in Berlin. Bei Ankäufen von Wohnimmobilien stünden Objekte mit geringem bis gar keinem Sanierungsbedarf beim gleichzeitig hohen Leerstand auf der Agenda. Nur ein Revitalisierungsprojekt in Hamburg, das in Zusammenarbeit mit dem Land Schleswig-Holstein als PPP realisiert werde, bilde eine Ausnahme.

Infolge eines aktiven Portfolio-Managements werde für die Bestände ein Business-Plan zur Optimierung der Portfolios und Minimierung des Leerstandes erstellt. Nach 5 bis 7 Jahren solle der Verkauf als Blocktrade-Auktion umgesetzt werden. Bei den Co-Investments investiere die Colonia Real Estate als Minderheitsgesellschafter in Gewerbeimmobilien. Diese Beteiligungen würden getätigt, um das Asset-Management dieser Gewerbeobjekte übernehmen zu können.

Im zweiten Segment Services seien das Asset-Management sowie Fund-Management zusammengeführt worden. Das Asset-Management verwalte, für den Eigenbedarf sowie für Dritte, ca. 2,5 Mrd. EUR in Immobilien. Im Fund-Management, welches zunehmend an Bedeutung gewinne, sei in den ersten sechs Monaten dieses Jahres ein Spezialfonds über Altersheime mit einem Volumen von 57 Mio. EUR aufgelegt worden.

Insgesamt habe die Gesellschaft im ersten Halbjahr 2007 33,1 Mio. EUR (Vj.: 6,5 Mio. EUR) umgesetzt. Der Anstieg habe sich auf beide Segmente gestützt. Einerseits seien die Mieteinnahmen auf 23,7 Mio. EUR (Vj.: 6,0 Mio. EUR) gestiegen und anderseits hätten sich die Serviceumsätze von 0,5 Mio. EUR auf 9,4 Mio. EUR erhöht. Zusätzlich habe die Gesellschaft Bewertungsgewinne in Höhe von 61,5 Mio. EUR (Vj.: 12,9 Mio. EUR) verbuchen können. Das EBIT sei damit trotz der Aufwendungen für die Kapitalerhöhung auf 73,0 Mio. EUR (Vj.: 14,6 Mio. EUR) gestiegen. Die höheren Finanzaufwendungen hätten für ein geringer steigendes EBT (61,5 Mio. EUR; Vj.: 12,0 Mio. EUR) gesorgt. Der Periodenüberschuss habe 45,5 Mio. EUR (Vj.: 8,9 Mio. EUR) betragen.

Anfang September habe der Konzern bekannt gegeben, 3,59% an der Deutsche Wohnen AG übernommen zu haben.

Durch das stark reorganisierte Geschäftsmodell der Colonia Real Estate habe sich der Konzern vom opportunistischen Investor zum Bestandshalter für Immobilien sowie zu einem der größten unabhängigen Asset-Management-Anbietern Deutschlands gewandelt. Damit setze das Unternehmen bewusst auf Geschäftsbereiche mit einem hohen Anteil an wiederkehrenden Erträgen. Die Colonia Real Estate komme damit ihrem Ziel näher, einer der führenden integrierten Immobilieninvestmentkonzerne zu werden. Inwieweit diese eingeschlagene Strategie aufgehe und beibehalten werde, sei aus jetziger Sicht noch nicht abschließend zu beurteilen. Ein weiterer Newsflow sollte abgewartet werden.

Seit Anfang Oktober, und verstärkt in den letzten Handelstagen, sei der Aktienkurs unter Druck gekommen, vor allen durch Abgabe von institutionellen Fonds. Aktuell notiere die Aktie fast 50% unter ihrem Allzeithoch.

Auf der Basis ihres Peer-Group-Vergleichs sehen die Analysten vom Bankhaus Lampe das Wertpapier von Colonia Real Estate mit 27,00 EUR als fair bewertet an und stufen es somit beim aktuellen Kursniveau mit "kaufen" ein. (Analyse vom 24.10.2007) (24.10.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.