Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der comdirect bank (ISIN DE0005428007/ WKN 542800) zu halten.

Die Gesellschaft habe Zahlen für die ersten neun Monate 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Erträge um 25,7% auf 205,9 Millionen Euro steigern können. Der Zinsüberschuss vor Risikovorsorge habe sich wegen höherer Kundeneinlagen und einem gestiegenen Zinsniveau am Markt um 40% auf 90,7 Millionen Euro verbessert. Der Provisionsüberschuss habe sich auch wegen wachsenden Erträgen aus dem Investmentfondsgeschäft und der Beratung um 11,4% auf 115,5 Millionen Euro erhöht. Die Gesamtkundenzahl habe seit Jahresbeginn um rund 130.000 auf 935.307 verbessert werden können. Dabei habe das Unternehmen vor allem vom Erfolg der Tagesgeld PLUS-Konten profitiert.

Die Verwaltungsaufwendungen hätten sich in den ersten neun Monaten im Zuge des Wachstumsprogramms comvalue um 35,8% auf 135,1 Millionen Euro erhöht. Dabei sei vor allem wegen Marketingaufwendungen für die verstärkte Kundengewinnung und den Produktabsatz der Sachaufwand um 45,1% auf 98,3 Millionen Euro gestiegen. Insgesamt habe sich die Cost-Income-Ratio um 5,5 Prozentpunkte auf 65,3% erhöht. Der Vorsteuergewinn sei vor diesem Hintergrund nur unterproportional um gut 10% auf 70,767 Millionen Euro verbessert worden. Beim Nachsteuergewinn sei ein Zuwachs um knapp 10% auf 45,027 Millionen Euro verzeichnet worden.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. So sei man vor dem Hintergrund erhöhter Marketingaufwendungen im Zuge des comvalue-Programms eigentlich von einem leichten Gewinnrückgang ausgegangen. Dabei habe das Unternehmen vor allem auch von dem großen Erfolg der Tagesgeld PLUS-Konten profitiert. Hierdurch könne die Gesellschaft zudem ihre Abhängigkeit von der kurzfristigen Börsenentwicklung reduzieren. Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung auf Basis der sehr guten Neunmonatszahlen jetzt mit einem Vorsteuergewinn von mehr als 80 Millionen Euro. Zuvor sei die Konzernleitung lediglich von einem Vorsteuergewinn in Höhe von über 75 Millionen Euro ausgegangen. Insgesamt erscheine auch die erhöhte Guidance erreichbar. Allerdings rechne man für den weiteren Verlauf des vierten Quartals mit einem eher schwierigen Börsenumfeld.

Beim gestrigen Schlusskurs von 9,63 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 21 allerdings weiterhin angemessen bewertet. Daher rechne man in den kommenden Monaten lediglich mit einer marktkonformen Entwicklung der Aktie. Vielversprechend erscheine zudem eine kürzlich gestartete Vertriebskooperation mit dem Einzelhändler Tchibo. So würden auf der Internetseite von Tchibo nun ein Tagesgeld- und ein Festgeldkonto angeboten. Man gehe davon aus, dass diese Maßnahme die Neukundenakquise der comdirect bank weiter beschleunigen werde.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der comdirect bank zu halten. (Analyse vom 23.10.2007) (23.10.2007/ac/a/nw)