Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Grammer (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft wolle scheinbar Restrukturierungsmaßnahmen durchführen.

Dabei solle die Ertragskraft neben Produktivitätsgewinnen auch durch einen Stellenabbau erhöht werden. Dies habe der neue Vorstandsvorsitzende Rolf-Dieter Kempis gegenüber der "Süddeutschen Zeitung" verlauten lassen. Das erklärte Ziel sei es, im Jahr 2009 bei einem Umsatz von einer Milliarde Euro eine Gewinnmarge von über 5% zu erwirtschaften. Im Geschäftsjahr 2006 habe der Konzern bei einem Umsatz von 881 Millionen Euro einen operativen Gewinn in Höhe von 38,9 Millionen Euro erwirtschaftet.

Im Rahmen der Restrukturierung sei vor allem vorgesehen, die Werke schlanker zu machen und die Organisation sowie die Betriebsabläufe zu straffen. In diesem Zusammenhang wolle der Konzern 5 bis 7% der Arbeitsplätze streichen. Der Arbeitsplatzabbau sei dabei insbesondere im Ausland geplant.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine die geplante Kostensenkung vor dem Hintergrund des hohen Wettbewerbsdrucks sinnvoll. Zudem könnten weitere negative Wechselkursentwicklungen und steigende Preise für Stahl- und mineralölbasierte Produkte wie Kunststoffe und Schaumkomponenten die Gewinnmarge weiter belasten. Bislang sei es der Gesellschaft gut gelungen, steigende Lohn- und Materialkosten durch Produktivitätserhöhungen abzufedern.

Des Weiteren habe Kempis angekündigt, im Automotive-Geschäft neue Kunden suchen zu wollen. Bei Fahrersitzen für Lkw solle der Absatz internationaler ausgerichtet werden. Im Bereich Passagiersitze wolle das Unternehmen nach Partnern suchen, wenn das Rationalisierungspotenzial ausgeschöpft sei und der Ertrag immer noch unbefriedigend bleibe.

Beim gestrigen Schlusskurs von 20,15 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von knapp 10 weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt erscheine es wahrscheinlich, dass die Gesellschaft kurz- bis mittelfristig von dem ertragsschwachen Bereich Passagiersitze trennen werde. Insgesamt gehe man davon aus, dass das Unternehmen in den kommenden Quartalen vom positiven konjunkturellen Umfeld profitieren werde. Zudem sei die Aktie auch wegen der erwarteten Dividendenrendite von rund 5% gut gegen Kursverluste abgesichert.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Grammer zu akkumulieren. (Analyse vom 22.10.2007) (22.10.2007/ac/a/nw)