Die Analysten der Sparkasse Essen empfehlen die Aktie von Fielmann (WKN 577220) zu halten.

Fielmann habe nach der Veröffentlichung eines schwachen 9-Monatsergebnisses am 23.11.2001 seine Gewinnprognose für 2001 deutlich gesenkt. Da auch die Analysten der Sparkasse Essen die weiteren Aussichten moderat einschätzen, haben sie die Gewinnreihe für die nächsten Jahre wie folgt angepasst: für 2000 1,64 Euro, für 2001e 1,78 Euro(2,19), 2002e 1,92 Euro (2,46) und für 2003e 2,18 Euro (2,73).

Fielmann habe in den ersten neun Monaten seinen Konzernumsatz um 9,0% auf 463,5 Mio. Euro und seinen Überschuss um 9,1% auf 32,7 Mio. Euro gesteigert. Für 2001 stelle Fielmann jetzt einen Jahresüberschuss von 39 Mio. Euro (Vorjahr 38,5 Mio. Euro) in Aussicht, nachdem man vorher noch einen Gewinnanstieg im zweistelligen Prozentbereich (von ca. 15-20%) für möglich gehalten habe. Statt 770 Mio. Euro Außenumsatz (inklusive Lizenznehmer und Umsatzsteuer) würden es jetzt 765 Mio. Euro werden sollen.

Als Ursache dafür sehen die Analysten der Sparkasse Essen die schlechteren wirtschaftlichen Rahmenbedingungen an, aber auch die Anlaufkosten des neuen Produktions- und Logistik-Centers in Rathenow würden auf den operativen Gewinn drücken. Auch die Personal- und Materialaufwandsquoten seien schlechter als erwartet gewesen. Zudem habe sich ein hoher Personalstand infolge geringerer Fluktuation bemerkbar gemacht. Das 4. Quartal sei bisher schlechter angelaufen als erwartet: So rechne Fielmann mit einem Rückgang des flächenbereinigten Wachstums auf rund 2% nach ca. 4% in den ersten 9 Monaten.

Weiterhin ausgebaut werden solle das Filialgeschäft in den Stammmärkten Deutschland, Schweiz, Österreich und den Niederlanden. Im Schnitt würden pro Jahr etwa 15 Geschäfte eröffnet. Eine schnelle Verbesserung der Absatz- und Kostensituation sei derzeit jedoch nicht zu erwarten. Wie schon in der Analyse vom 28.06.2001 dargestellt, würden weitere Wachstumsimpulse Mangelware bleiben. Aus dem Schlusskurs vom 26.11.2001 von 38,15 Euro ergebe sich ein KGV von 19,9 auf Basis der Gewinnschätzungen von 2002. Damit sei Fielmann ausreichend bewertet.

Das Fair Value betrage nach Einschätzung der Sparkasse Essen runde 40 Euro, und die Aktie wird von den Analysten als Halteposition gesehen.