Anja Ostrinsky, Analystin der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), bewertet die Société Générale-Aktie (WKN 873403) mit Outperformer.

Auf ihrem Heimatmarkt sei die französische Großbank über ihr eigenes sowie das Filialnetz der Tochter Crédit du Nord vertreten. Zusätzlich zum in- und ausländischen Retail Banking sei sie im Corporate & Investment Banking sowie Asset Management & Private Banking tätig. Das Nettoergebnis des Konzerns werde derzeit zu 48% vom Retail-Geschäft und zu 34% vom Corporate & Investment Banking bestritten.

In den ersten neun Monaten 2001 habe die Société Générale ein Nettoergebnis von 1,7 Mrd. Euro erwirtschaftet. Es habe den Vorjahreswert um knapp 20% unterschritten. Das dritte Quartal habe mit 394 Mio. Euro zum Ergebnis beigetragen und damit um 39% unter dem Vorquartal gelegen. Verantwortlich für den Ergebniseinbruch sei trotz des leicht höheren Verwaltungsaufwands nicht das betriebliche Geschäft, sondern die kräftig aufgestockte Kreditrisikovorsorge sowie das leicht negative Finanzanlageergebnis gewesen. Das Retail Banking habe sich erneut sehr robust entwickelt und sei mit einem ROE von 17,3% wieder erfreulich profitabel gewesen. Beim Corporate & Investment Banking habe das vom positiven Zinsumfeld gestützte sehr starke Ergebnis des Corporate Bankings einen Verlust beim Aktien- und Beratungsgeschäft mehr als ausgleichen können.

Angesichts der sogar leicht ausgeweiteten Marge beim Kreditgeschäft und der stabilen Anzahl von 6,7 abgesetzten Produkten pro Girokonto in Frankreich erwarte man für den derzeit wichtigsten Geschäftsbereich, das Retail Banking, weiterhin eine solide Entwicklung. Das Aktien- und Beratungsgeschäft sollte zukünftig von Kosteneinsparungsmaßnahmen wie dem Abbau von Mitarbeitern und der Konzentration auf die Kerngeschäftsfelder profitieren. Die exzellente Entwicklung beim Anleihe- und Währungsgeschäft im dritten Quartal sehe man allerdings nicht als nachhaltig an.

Das Ergebnis der Société Générale basiere aufgrund des schwachen Investment-Banking-Geschäfts und fehlender Gewinne aus dem Industriebeteiligungsportfolio derzeit stark auf ihrem rentablen Retail Banking, dessen Aussichten man weiterhin positiv einschätze. Zudem sehe man mittelfristig Wachstumspotenzial durch Kosteneinsparungen beim Aktien- und Beratungsgeschäft sowie die starke Position beim Geschäft mit Aktienderivaten.

Angesichts der robusten Basis Retail Banking und der bei einem Aufschwung an den internationalen Kapitalmärkten vorhandenen Wachstumschancen vor allem beim Investment Banking erwarten die Experten der LBBW für die Aktie der Société Générale weiterhin eine Outperformance gegenüber dem EuroStoxx50.