Die Investmentbanker von US Bancorp Piper Jaffray beurteilen die Aktie des Ausrüsters für die Telekommunkationsbranche RF Micro Devices (WKN 907250) unverändert mit "neutral".

Am 19. November habe man Gespräche mit der Leitung von RF Micro geführt. Diese hätten mehr Vertrauen bei den Aktienspezialisten ausgelöst. Die Aktienspezialisten würden für das 3. Quartal des Finanzjahres 2002 von einem Umsatz von 103,1 Mio. US-Dollar ausgehen. Dies entspreche eine Steigerung gegenüber dem 2. Quartal. Es bestehe jedoch die Möglichkeit, dass RF Micro diese Prognose um etwa 7 Mio. US-Dollar übertreffen könnte. Ursache für den starken Umsatz sei zum größten Teil der verbesserte Marktanteil, den das Unternehmen realisiert habe. RF Micro realisiere zur Zeit etwa 50 bis 55% seines Umsatzes mit Nokia. Diese Zusammenarbeit habe es RF Micro ermöglicht, in den letzten 2 Quartalen ein stabiles Wachstum zu generieren.

Vor einem Jahr habe RF Micro eine Modulstrategie bekannt gegeben. Bisher sei es dem Unternehmen gelungen, dieser Strategie zu folgen. Das Unternehmen sei der führende Lieferant für Stromverstärker auf Modulbasis für die Handyhersteller. RF Micro habe etwa 25 Mio. Verstärker in den vergangenen 12 Monaten verschickt. Dabei habe man die Rate in jedem Quartal stetig steigern können. Insgesamt habe dieser Prozess zu einer sprunghaften Steigerung der Bruttomarge von 27,8% auf 37% im vergangenen Quartal geführt. Nur eine weitere Verbesserung dieser Produkte könnte jedoch zu einem weiteren Anstieg der Marge führen. Die Einführung neuer Produkte könnte zu risikoreich sein.

Trotz der insgesamt positiven Neuigkeiten bleibe die Aktie von RF Micro überbewertet. Das Unternehmen werde mit einem KGV von 169 für die EPS Prognose des Kalenderjahres 2002 gehandelt. Dies entspreche dem 11,2-fachen des erwarteten Umsatzes im Kalenderjahr 2002. Dies sei mehr als doppelt so hoch als der Durchschnitt der anderen Anbieter. Die neue Modulstrategie habe es verhindert, dass RF Micro einen deutlichen Gewinnanstieg verzeichnen könnte. Dies würde es auch in den kommenden 12 Monaten nicht möglich machen, eine Bruttomarge von über 50% zu erreichen. Darüber hinaus würde eine hohe Kostenstruktur sich negativ auf das Gewinnwachstum auswirken.

Die Wertpapierexperten von US Bancorp Piper Jaffray beurteilen die Aktie der RF Micro Devices weiterhin mit "neutral".