Bei Kursstärke die Aktie der Asclepion-Meditec AG (WKN 531370) verkaufen, so lautet die Empfehlung der Wertpapieranalysten Ansgar Rauch und Marc Schwammbach von der Norddeutschen Landesbank.

Die Asclepion-Meditec AG entwickle, produziere und vertreibe medizinische Lasersysteme. Zu den Kunden des Unternehmens zählen niedergelassene Ärzte, Kliniken und Laseroperationszentren. Asclepion gliedere seine Unternehmensorganisation in die vier Business Units Vision, Aesthetic, Dental und Service.

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2000/01 habe Asclepion 30 Mio. Euro umgesetzt. Der Umsatz sei damit gegenüber der Vorjahresperiode um circa 7% gewachsen. Die im dritten Quartal rückläufigen Umsätze, verglichen mit dem ersten und zweiten Quartaö seien zurückzuführen auf eine Verschlechterung der Wirtschaftslage in den wichtigen Märkten Türkei und Lateinamerika, einer Verschärfung des Wettbewerbs, der wirtschaftlich schwierigen Situation einiger Kooperationspartner bzw. Großkunden und Problemen mit Zulieferfirmen.

Das verlangsamte Umsatzwachstum in den ersten neun Monaten mache sich in den Ergebniszahlen bemerkbar. Das EBIT liege bei -4,1 Mio. Euro nach 1,9 Mio. Euro per 30.06.00. Während im Vorjahreszeitraum noch ein Jahresüberschuss von 800.000 Euro erzielt worden sei, belaufe sich der Jahresfehlbetrag für die neun Monate des laufenden Geschäftsjahres auf 1,6 Mio. Euro.

Das Unternehmen habe Restrukturierungsmaßnahmen eingeleitet, damit die Kostenstruktur dem Umsatz angepasst werden könne. Zu diesen Maßnahmen würden der Verzicht auf Neueinsteilungen gehören, eine Optimierung der Standortstruktur, die Senkung von Gemeinkosten und die Straffung interner Abläufe.

Größte Business Unit sei der Bereich Vision mit einem Umsatzanteil von circa 59%, der sich in die drei Segmente Refraktive Chirurgie, Mikrochirurgie und Standard-Opthalmologie aufteile. Die Umsätze gingen in den ersten neun Monaten um 9% auf 17,6 Mio. Euro zurück. Asclepion sei im Segment Refraktive Chirurgie mit dem Excimer-Laser MEL 70 G-Scan auf dem Markt. Im Segment Mikrochirurgie biete Asclepion-Meditec den Phacolase als Laser zur Behandlung von Grauem und Grünen Star sowie der Tränenwege an. Das Unternehmen führe im Segment Standard-Ophthalmologie das Lasersystem Argon in seinem Sortiment.

Die Business Unit Aesthetic sei mit einem Umsatzanteil von circa 27% der zweitgrößte Geschäftsbereich für Asclepion mit den drei Segmenten Skin Ablation, Epilation & Tattoo und Vascular & Pigmention. In den ersten neun Monaten 2000/01 habe dieser Geschäftsbereich um circa 40% auf 8,2 Mio. Euro zulegen können. Dieses Plus sei aber vor allem auf das starke erste Quartal zurückzuführen. Auf der im Oktober 2001 in München stattgefundenen EADV, einer europäischen Messe für Ästhetik, habe Asclepion den Gelblicht-Laser YellowStar vorgestellt, mit dem gefäß- und pigmentbedingte Hautveränderungen wirksam und schmerzarm entfernt werden können. Weitere vorgestellte Neuerungen seien der RubyStar zur Entfernung von Tattoos und der MeDio Star C zur Haarentfernung gewesen.

Dritte Business Unit sei das Geschäftsfeld Dental mit einem Umsatzanteil von unter 1%, in dem im dritten Quartal die ersten Umsätze getätigt wurden. Mit dem KaVo KEY Laser 3 biete Asclepion einen Dentallaser an, dessen Anwendungen über Paradontologie bis hin zu dentalchirurgischen Eingriffen reichen. Seit dem 02.11.01 verfüge das Unternehmen über die CE-Zulassung für das PAD/SaveDent-Verfahren, mit dem die Desinfektion von Wurzelkanälen optimiert und eine schmerzfreie und substanzerhaltende Behandlung von Karies ermöglicht werde. Die Entwicklung erfolge im Zusammenarbeit mit dem britischen Partner Denfotex. Erste Feldversuche liefen bereits, die Markt-Einführung sei für Frühjahr 2002 geplant.

Der Bereich Service sei bei Asclepion in einer eigenen Business Unit zusammengefasst und trage mit circa 13% zum Umsatz bei. Dieser Geschäfts-Bereich führe die Installationen durch, erfülle Wartungsverträge und versorge die Kunden mit Ersatzteilen.

Nach Einschätzung der Nord LB werden die eingeleiteten Strukturmaßnahmen auf der Kostenseite nicht sofort greifen können, sondern sich auch noch zu Beginn des Geschäftsjahres 01/02 belastend auswirken. Des weiteren sei eine Verbesserung der Konjunktur in den für Asclepion wichtigen Zielmärkten USA, Lateinamerika und Asien nicht vor Ende 2002 zu erwarten, so dass sich geplante Umsätze verzögern können. Mit den Produktneuerungen setze Asclepion die Tradition fort, medizinische Behandlungsmethoden mit Hilfe der Lasertechnologie zu entwickeln. Es bleibe abzuwarten, wann und in welchem Umfang diese erfolgreich vom Markt angenommen werden.

Die Aktie hat sich von ihren Tiefständen Mitte August mehr als verdoppelt. Mit einem KGV 2002/03e von circa 32 ist die Aktie zu hoch bewertet. Die Nord LB belässt seine Einschätzung für Asclepion-Meditec daher bei "reduzieren".