Stuttgart (aktiencheck.de AG) - Thomas Hofmann, Analyst der LB Baden-Württemberg, empfiehlt die Aktie von AC Service (ISIN DE0005110001/ WKN 511000) zu kaufen.

AC Service habe im ersten Halbjahr 2007 den Umsatz um 27% auf 42 Mio. Euro steigern können. Organisch habe das Wachstum 21% betragen, was die Dynamik des Geschäftsverlaufs unterstreiche. Die Ertragslage sei von mehreren, in der Summe positiven Sondereffekten geprägt gewesen, so dass ein EBIT von 1,33 Mio. Euro erwirtschaftet worden sei. Die Analysten würden erwarten, dass sich die Umsatzdynamik erst ab 2008 vollständig im Ergebnis niederschlagen werde. Ursache hierfür seien anhaltende Maßnahmen zum Umbau der Konzernstruktur, Investitionen in zukünftiges Wachstum sowie Belastungen aus der Steuerreform.

Das zweite Quartal sei von einem anhaltend hohen Umsatzzuwachs (+19,7%) aber auch von Sonderaufwendungen im Zusammenhang mit dem Ausscheiden des ehemaligen Vorstandsvorsitzenden Werle geprägt gewesen. Unter dem Strich habe sich daher ein nur ausgeglichenes Ergebnis ergeben. Der Halbjahresgewinn speise sich somit alleine aus dem hervorragend verlaufenen ersten Quartal.

Mit Blick auf das Gesamtjahr sollte die Umsatz- und EBITA-Guidance des Managements übertroffen werden können. Das Nettoergebnis des zweiten Halbjahres werde nach Erachten der Analysten jedoch durch Aufwendungen im Zusammenhang mit der Steuerreform 2008 nur in der Nähe der Nulllinie liegen.

Die Fokussierung auf umfassende Dienstleistungen rund um SAP-Software aus einer Hand würden die Analysten im Hinblick auf die Anforderungen der mittelständischen Zielkunden aber auch mit Blick auf SAP für erfolgversprechend halten. Mit Abschluss der organisatorischen Maßnahmen werde AC Service nach Ermessen der Analysten auch mittelfristig eine dynamische Umsatzentwicklung aufweisen können. Die Ertragslage dürfte sich nach einem sprunghaften Anstieg in 2008 weiter verbessern und bis 2010 im Best case eine EBIT-Marge von bis zu 5% ermöglichen (2007e: 2,6%).

Das Anlageurteil der Analysten der LB Baden-Württemberg für die AC Service-Aktie lautet unverändert "kaufen". Das 6-Monats-Kursziel liege mit 6 Euro (bisher 7 Euro) unter dem leicht ermäßigten fairen Wert der Aktie von 6,50 Euro. (Analyse vom 23.08.2007) (23.08.2007/ac/a/nw)