Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Stefan Röhle, Analyst von Independent Research, empfiehlt die Aktie von Saint-Gobain (ISIN FR0000125007/ WKN 872087) weiterhin zu akkumulieren.

Die Zahlen für das erste Halbjahr hätten die Erwartungen übertroffen. Der Umsatz sei um 6% auf 21,78 (20,55; Konsens: 21,65) Mrd. Euro geklettert (organisches Wachstum (lfl.): 6,9%). Das EBIT sei auf 2,09 (1,82; Konsens: 1,97) Mrd. Euro gestiegen. Das Nettoergebnis nach Anteilen Dritter habe auf 465 (797) Mio. Euro nachgelassen. Hier habe sich eine EU-Strafe i. H. v. 650 Mio. Euro bemerkbar gemacht. Das Nettoergebnis vor Einmaleffekten sei auf 1.067 (813) Mio. Euro geklettert.

Am 07.08. habe die Konzernführung die Übernahme von maxit von HeidelbergCement bekannt gegeben. In Kombination mit der Tochter Weber entstehe ein Industriemörtelproduzent, der bei einem Umsatz 2007 von geschätzten 2,4 Mrd. Euro in Europa und den Emerging Marktes über 20% des Marktvolumens auf sich vereine. Mit Weber besitze Saint-Gobain bereits einen weltweit führenden Mörtelproduzenten. Die Analysten würden die Akquisition als sinnvoll erachten, da sich beide Unternehmen ergänzen würden. Die Stärke von Weber liege in Frankreich und Südeuropa. maxit sei Marktführer in Deutschland und Skandinavien. Die Aktivitäten von Weber in Brasilien und Argentinien sowie Thailand, Indien und China würden durch die Präsenz von maxit in Russland, China und Saudi-Arabien ergänzt. Ambitioniert aber vertretbar würden die Analysten den Übernahmepreis von 2,125 Mrd. Euro einstufen. Nach Ansicht der Analysten Schätzungen entspreche dies einem EV/EBIT 2007 von 14,1 (inkl. Synergien von 30 Mio. Euro: 11,8). Saint-Gobain werde mit einem bereinigten EV/EBIT 2007 von 9,2 gehandelt, gewinne allerdings erhebliche Marktanteile.

Für 2007 habe Saint-Gobain die Erwartungen erhöht. So rechne man mit einem EBIT-Wachstum bei konstanten Wechselkursen im zweistelligen Prozentbereich (zuvor: "robustes Wachstum") sowie mit einem Zuwachs beim Nettoergebnis (ohne Einmaleffekte) von mindestens 20% (zuvor: "zweistelliges prozentuales Wachstum"). Ohne Berücksichtigung der noch unter kartellrechtlichem Vorbehalt stehenden Käufe und Verkäufe würden die Analysten für 2007 mit einem Umsatz von 44,12 Mrd. Euro kalkulieren. Außerdem erwarte man ein EBIT von 4,26 Mrd. Euro und ein Nettoergebnis nach Anteilen Dritter von 1,76 Mrd. Euro. Das entspreche einem EPS von 4,78 (EPS 2008: 5,96 (alt: 5,76)) Euro). Die aktualisierte Peer-Group-Analyse liefere einen fairen Wert von 89,28 Euro je Aktie.

Die Analysten von Independent Research stufen die Saint-Gobain-Aktie weiterhin mit "akkumulieren" ein. Das Kursziel erhöhe man von 85 auf 89 Euro. (Analyse vom 16.08.07) (16.08.2007/ac/a/a)