Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von EPCOS (ISIN DE0005128003/ WKN 512800) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal des Geschäftsjahres 2006/2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 10% auf 364 Millionen Euro steigern können. Der Auftragseingang habe sich gleichzeitig auf 357 Millionen Euro belaufen. Das EBIT habe sich um gut 6 Millionen Euro auf 21,1 Millionen Euro verbessert. Der Nachsteuergewinn habe sich schließlich um 3,3 Millionen Euro auf 17,2 Millionen Euro oder 0,26 Euro je Aktie erhöht.

Im Bereich Keramische Bauelemente habe bei einem Umsatzanstieg um 29% auf 137 Millionen Euro das EBIT um 4,9 Millionen Euro auf 7,9 Millionen Euro verbessert werden können. Dabei sei das Umsatzwachstum wesentlich vom Geschäft mit Piezo-Aktuatoren getragen worden. Bei Kondensatoren und Induktivitäten habe sich bei einem Umsatzanstieg um 8% auf 134 Millionen Euro trotz der Belastungen aus der Restrukturierung am Standort Malaga ein EBIT-Wachstum um 5,4 Millionen Euro auf 5 Millionen Euro ergeben. Bei Oberflächenwellen-Komponenten (OFW) habe sich bei einem Umsatzrückgang um 8% auf 93 Millionen Euro das EBIT um 4,2 Millionen Euro auf nur noch 8,2 Millionen Euro verringert. Die schwache Entwicklung sei vor allem auf eine schwächere Nachfrage nach OFW-Filtern für Mobilfunkanwendungen und einen prozentual zweistelligen Preisverfall zurückzuführen gewesen.

Die vorgelegten Zahlen hätten auf der Umsatzseite leicht unter und auf der Ergebnisseite leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe das Unternehmen vor allem von einem deutlich gewachsenen Geschäft mit der Automobilindustrie profitiert. Die Entwicklung beim Auftragseingang habe aber etwas enttäuscht. Die Auftragszahlen aus der Industrie- und Automobilelektronik sowie aus der Telekommunikation seien zwar gestiegen, allerdings sei der Zuwachs durch eine rückläufige Entwicklung bei der Konsumelektronik fast ausgeglichen worden. Zur Kostensenkung wolle der Konzern weitere Kapazitäten im Bereich OFW nach Asien verlagern. Gleichzeitig werde im Bereich des defizitären Geschäftes mit Piezo-Bauelementen für das kommende Geschäftsjahr 2007/2008 mit dem Erreichen des Breakeven gerechnet.

Für das Gesamtjahr 2006/2007 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg von rund 10% und einer Steigerung des EBIT um etwa 70%. In den ersten neun Monaten 2006/2007 habe die Gesellschaft bei einem Umsatzanstieg um 11% auf 1,06 Milliarden Euro das EBIT auf 58 Millionen Euro fast verdoppeln können. Vor diesem Hintergrund würden die Planzahlen gut erreichbar erscheinen. Wegen des Übergangs zu UMTS-Telefonen rechne man im vierten Quartal 2006/2007 zudem mit einer verbesserten Umsatzentwicklung im Bereich OFW.

Beim gestrigen Schlusskurs von 13,61 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007/2008e von knapp 14 weiterhin relativ moderat bewertet. Besonders große Wachstumspotenziale sehe man für die Gesellschaft im Bereich der Piezo-Komponenten. Gleichzeitig erscheine der für das kommende Geschäftsjahr 2007/2008 geplante Breakeven in diesem Bereich realistisch. Des Weiteren werde der durch die Abschwächung des Japanischen Yen vom Wettbewerb induzierte Preisdruck allerdings voraussichtlich auch in den kommenden Quartalen noch anhalten. Insgesamt sehe man auf dem aktuellen Kursniveau bei einem Investment in die Aktie ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von EPCOS zu akkumulieren. (Analyse vom 15.08.2007) (15.08.2007/ac/a/t)