Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Stefan Schröder, Analyst von SES Research, empfiehlt die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818/ WKN 575381) weiterhin zu kaufen.

Die von 4SC vorgelegten Geschäftszahlen zum ersten Halbjahr 2007 hätten bei Umsatz, Betriebs- und Nettoergebnis leicht über den Erwartungen der Analysten gelegen.

Die Umsätze würden fast ausnahmslos aus dem Nebengeschäft der Forschungskooperationen (Collaborative Business) stammen und hinsichtlich der Bewertung des Unternehmens keine Aussagekraft besitzen. Erwartungsgemäß seien die Umsätze in diesem Geschäftsbereich gegenüber dem ersten Halbjahr 2006 zurückgegangen, nachdem im vergangenen Jahr zwei Kooperationen mit SCHWARZ PHARMA und dem japanischen Pharmaunternehmen SKK Umsatzbeiträge geliefert hätten.

Die Umsätze im ersten Halbjahr 2007 seien im Wesentlichen durch die Forschungskooperation mit QuoNova LLC generiert worden, die Anfang des Jahres angelaufen sei und im zweiten Quartal habe ausgeweitet werden können. Das Unternehmen führe zurzeit Verhandlungen mit einem potenziellen neuen Partner und rechne in Kürze mit dem Abschluss einer umfangreichen Forschungskooperation, die im zweiten Halbjahr zu deutlichen Umsatzsteigerungen in diesem Segment führen sollte.

Im Kerngeschäft Drug Discovery & Development verlaufe die klinische Phase-IIa-Studie des Medikamentenkandidaten SC12267 an Patienten mit aktiver Rheumatoider Arthritis planmäßig. Die Rekrutierung der vorgesehenen 120 Patienten sei im Juni abgeschlossen worden. Die Ergebnisse der klinischen Prüfung würden im vierten Quartal vorliegen. Erwartungsgemäß seien aufgrund der Fortschritte in der klinischen und präklinischen Medikamentenentwicklung die F&E-Kosten des Unternehmens auf EUR 3,2 Mio. (H1 2006: EUR 2,7 Mio.) gestiegen.

Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit habe sich im ersten Halbjahr auf minus EUR 2,68 Mio., der Bestand an liquiden Mitteln (einschließlich Wertpapiere des Umlaufvermögens) zum 30. Juni auf EUR 4,7 Mio. belaufen. Auf Basis lediglich der zu erwartenden Umsatzerlöse aus dem Kooperationsgeschäft sei das Unternehmen damit ausreichend finanziert, um die bis ins zweite Quartal 2008 geplanten Meilensteine zu erreichen.

Zusätzlich würden die Analysten mit Lizenzumsätzen rechnen: Eine Teilauslizenzierung des antiviralen Wirkstoffes an einen Pharmapartner könnte noch in der präklinischen Phase realisiert werden und bereits in den kommenden Monaten zu Cashflows in Form von Vorabzahlungen führen. Wirkstoff SC12267 gegen Rheumatoide Arthritis stehe für einen Lizenzvertrag bereit. Mit einer Auslizenzierung würden die Analysten ab dem vierten Quartal 2007 nach erfolgreichem Abschluss der klinischen Phase IIa rechnen.

Die Produktpipeline des Unternehmens umfasse aktuell sechs Wirkstoffe mit Umsatzpotenzialen von ca. EUR 500 Mio. bis 1 Mrd. (Peak-Sales). Sämtliche Medikamentenkandidaten würden ausnahmslos aus der eigenen Entwicklung stammen und die besondere Innovationskraft des Unternehmens im Vergleich zu anderen börsennotierten deutschen Biotech-Firmen unterstreichen. 4SC konzentriere sich auf Medikamente gegen Krebs, chronische Entzündungserkrankungen (Rheumatoide Arthritis, Darmentzündungen, Multiple Sklerose) sowie Virusinfektionen (Grippe, Vogelgrippe, Hepatitis C).

Bei planmäßiger Entwicklung würden die Analysten im ersten Halbjahr 2008 den Start der klinische Prüfungsphase IIa von Wirkstoff SC12267 für die zusätzliche Anwendung bei chronischen Darmentzündungen wie Morbus Crohn und Colitits ulcerosa sowie den Eintritt zweier weiterer Kandidaten in die klinische Phase I (Wirkstoff SC68896 zur Krebstherapie sowie SC71570 zur Behandlung entzündlicher Darmerkrankungen) erwarten.

Angesichts des hohen Wertpotenzials der Produktpipeline und der nachhaltig innovativen Technologie-Plattform des Unternehmens raten die Analysten von SES Research nach wie vor zum Kauf der 4SC-Aktie. Das Kursziel betrage EUR 6,40. (Analyse vom 13.08.2007) (13.08.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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