Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann und Andreas Wolf, Analysten von SES Research, raten die Aktie von Basler (ISIN DE0005102008/ WKN 510200) nach wie vor zu kaufen.

Am 08.08.2007 habe die Basler AG die Zahlen für das zweite Quartal des laufenden Geschäftsjahres bekannt gegeben. Die Umsätze hätten mit EUR 12,9 Mio. den Wert des Vorjahresquartals erreicht und damit die Erwartungen der Analysten übertroffen. Der Auftrageingang habe mit EUR 15,3 Mio. den zweithöchsten Stand in der Unternehmensgeschichte erreicht. Positiver als von den Analysten von SES Research erwartet seien auch die Ergebniskennzahlen ausgefallen.

Ursächlich für die Entwicklung der Ergebniskennzahlen gegenüber dem Vorjahresquartal sei eine niedrigere Bruttomarge gewesen, die durch einen lediglich im abgelaufenen Quartal veränderten Produktmix von 55% auf 45% zurückgegangen sei. Darüber hinaus sei die Bruttomarge durch temporäre Effekte belastet worden. Zu diesen würden zum einen Anlaufkosten für das Produkt Vario2 für die Sealing Inspection gehören. Zum anderen sei das Komponentengeschäft von der Umstellung auf eine RoHS-konforme Fertigung und die Erneuerung von Produktionsanlagen beeinflusst gewesen. Diese Effekte sollten in diesem Quartal ihren Höhepunkt überschritten haben, so dass in der zweiten Jahreshälfte wieder mit signifikant höheren Bruttomargen zu rechnen sei.

Das Komponentengeschäft habe wie auch im Vorquartal eine deutlich positive Entwicklung aufgewiesen: Der Umsatz sei gegenüber dem Vorjahresquartal um 13% auf rund EUR 7 Mio. gestiegen. Basler habe gegenüber dem Marktführer DALSA, der eine rückläufige Umsatzentwicklung aufgewiesen habe, Marktanteile gewinnen und damit die zweite Position auf dem Markt der Komponentenfertigung festigen können. Der Auftragseingang habe mit EUR 7,4 Mio. einen neuen Rekordwert erreicht.

Weiterhin sei für die zweite Jahreshälfte davon auszugehen, dass die EBIT-Marge von jetzt 17% aufgrund des Wegfalls der temporären Belastungen auf das Niveau von 25% bis 30% zurückkehre.

Das Segment Vision Systems habe wie erwartet eine schwächere Entwicklung gezeigt. Dennoch habe der Umsatz gegenüber dem ersten Quartal dieses Jahres von rund EUR 5,2 Mio. auf EUR 5,8 Mio. gesteigert werden können.

Inspektionssysteme für die Flachbildschirmindustrie hätten bereits eine leichte Belebung der Nachfrage erfahren. Bedingt durch eine hohe Nachfrage nach LCD-Bildschirmen würden auch deren Hersteller eine sich erholende Investitionsneigung zeigen. Daher sollte mittelfristig auch die Nachfrage nach entsprechenden Inspektionssystemen wieder an Dynamik gewinnen.

Im neuen Produktbereich der Inspektionssysteme für die Solarindustrie würden erste umfangreiche Aufträge für die zweite Jahreshälfte erwartet. In 2007 sollte dieser Bereich ein Umsatzvolumen von EUR 2 Mio. erreichen und in 2008 ein signifikant zweistelliges Umsatzwachstum aufweisen. Auch im Bereich der Optical Media Inspection würden die Analysten von SES Research für 2008 mit steigenden Umsätzen durch die Markteinführung der BlurayDisc rechnen.

Das Management habe die Guidance unverändert beibehalten. So liege das Umsatzziel für das Gesamtjahr bei EUR 51 Mio. bis EUR 57 Mio., jenes für das EBT bei EUR 2 Mio. bis EUR 5 Mio. Die Bandbreite der Schätzung resultiere aus der Unsicherheit über die Höhe der Auftragseingänge im Bereich Color Filter. Hier würden pro Auftrag bei Bruttomargen von 50% etwa EUR 3 Mio. erlöst.

Der Newsflow werde durch Auftragseingänge insbesondere im Bereich der Color Filter determiniert sein. Des Weiteren werde das Unternehmen am 8. November die Zahlen des dritten Quartals veröffentlichen, die von einer Verbesserung der Bruttomargen und steigenden Umsätzen geprägt sein sollten. Gegen Jahresende sollten die Wachstumsperspektiven für 2008 in den Vordergrund rücken.

Das Kursziel von EUR 18,00 auf Basis eines DCF-Modells sowie das Rating "kaufen" für die Basler-Aktie haben nach Ansicht der Analysten von SES Research weiterhin Bestand. (Analyse vom 09.08.2007) (09.08.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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