Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktien von Aegon (WKN 858185) als Outperformer ein.

Der niederländische Konzern sei gemessen an der Marktkapitalisierung der fünftgrößte europäische Versicherer. Aegon erziele den weitaus größten Teil der Umsätze mit Lebens- und Rentenversicherungen, wobei der Schwerpunkt des Geschäfts in den Niederlanden, Großbritannien und den USA liege. Durch die im Juli 1999 vollzogene Übernahme des US-Konzerns Transamerica sei Aegon zum drittgrößten Lebensversicherer der USA geworden, wo das Unternehmen nun den größten Teil der Prämieneinnahmen erwirtschafte.

Die Zahlen des dritten Quartals hätten im Rahmen der Analysten-Erwartungen gelegen. Die Prämieneinnahmen hätten sich im Vorjahresvergleich um 6% auf 5,1 Mrd. Euro erhöht und der Nettogewinn sei um 14% auf 596 Mio. Euro gestiegen. Aufgrund der Kapitalerhöhung habe das Ergebnis je Aktie lediglich um 8% auf 0,43 Euro zugelegt. Während in den USA das Neugeschäft mit Fondsgebundenen Rentenversicherungen um 25% auf 1,4 Mrd. Euro eingebrochen sei, habe der Absatz von klassischen Rentenversicherungsprodukten um 25% auf 1,8 Mrd. Euro gesteigert werden können. Im Vergleich zum zweiten Quartal sei das Geschäft mit Fondsgebundenen Rentenversicherungen zwar weniger stark zurückgegangen als bei der Konkurrenz, jedoch habe der Absatz von klassischen Rentenversicherungen stagniert.

Auch nach dem altersbedingten Rücktritt des Vorstandsvorsitzenden Kees Storm rechne man mit einer Fortsetzung der bisherigen Strategie. Durch den Nachfolger Donald Shepard dürfte die Fokussierung auf das Lebensversicherungsgeschäft beibehalten werden, während die US-Lastigkeit des Konzerns nun immer mehr zu Tage trete. Im Gegensatz zum größten Teil der europäischen Blue-Chip-Versicherer sei Aegon von den Terroranschlägen in New York kaum nennenswert betroffen. Das Unternehmen habe jedoch angedeutet, dass das Gewinnwachstum im laufenden Jahr eher am unteren Rand des zuletzt genannten Korridors liegen werde.

Die Analysten-Prognosen des Gewinns je Aktie würden dennoch unverändert bleiben, da dies absehbar gewesen und bereits in den Ergebnisschätzungen verarbeitet worden sei. Der moderate Anteil aktienabhängiger Produkte sowie die von der steigenden Sparquote der US-Bürger profitierende Produktpalette sollten die Geschäftsentwicklung von Aegon auch künftig robust gegenüber Schwankungen von Konjunktur und Aktienmärkten machen. Man rechne deshalb weiterhin mit überdurchschnittlichen Gewinnwachstumsraten des Unternehmens.

Vor dem Hintergrund der historisch günstigen Bewertung halten die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg daher an ihrer Outperformer-Einstufung der Aegon-Aktie fest.