Die Analysten der Helaba Trust bewerten die Aktie der British Telecom (BT)(WKN 869313) unverändert mit "untergewichten".

Vor dem Hintergrund des Demergers am 19. November hätten die Briten letztmalig Halbjahreszahlen (gebrochenes Geschäftsjahr zum 31.03.) für den Gesamtkonzern (Festnetz und Mobilfunk) präsentiert. Nach Abspaltung der Mobilfunkaktivitäten würden sich die Ergebnisreihen der –Analysten auf die Festnetzaktivitäten beziehen. Die Berichterstattung sei von dem Rücktritt des Hoffnungsträgers Hampton (CFO) überschattet worden.

Differenzen mit dem Chairman Christopher Bland würden dafür verantwortlich gemacht. Angesichts der Ungewissheit über die Neubesetzung dieser bedeutenden Führungsposition sowie den enttäuschenden Geschäftszahlen habe die BT-Aktie trotz der relativen Stärke von Telekom-Titeln zuletzt stark an Boden.

Sowohl Umsatz (5.304 Mio. Britische Pfund) als auch EBITDA (1.463 Mio. Britische Pfund -7% gg. Vorjahr) hätten ebenso unter den Erwartungen (5.461 Mio. Britische Pfund bzw. 1.485 Mio. Britische Pfund) gelegen. Die EBITDA-Marge sei im Vergleich zum Vorquartal von 28,1% auf 27,6% gesunken.

Insbesondere die Verluste von Viag Intercom hätten negativ zu Buche geschlagen. Vor dem Hintergrund der Bereinigung des Concert-Engagements hätten Sonderaufwendungen (1,45 Mrd. Britische Pfund) das Konzernergebnis im 2. Quartal stark belastet (-1,48 Mrd. Britische Pfund). Das bereinigte Ergebnis habe mit -62,8% deutlich unter Vorjahresniveau gelegen. Die Zurückführung der Nettoverschuldung um 1 Mrd. Britische Pfund auf 16,5 Mrd. Britische Pfund sei zu begrüßen.

Mit Enttäuschung sei insbesondere das schwache Ergebnis von der Mobilfunkgesellschaft MMO2 aufgenommen worden. Bei einem Umsatzanstieg im 2. Quartal von 32,1% gg. Vorjahr sei das EBITDA um -39,3% gesunken. Insbesondere die Konsolidierung von Viag Intercom (seit Februar 2001) habe zu dieser negativen Entwicklung beigetragen. Darüber hinaus habe die Kundenoffensive bei Telfort (Kooperation mit Postbank habe 336.000 neue Kunden gebracht) das Ergebnis mitbelastet (24 Mio. Britische Pfund). Die EBITDA-Marge habe sich gegenüber dem 1. Quartal nur geringfügig von 6,2% auf 6,7% erhöht und bleibe damit auf einem unerfreulich niedrigen Level.

Die BT Group (Festnetz, Internet, Systemlösungen, Concert) hätten ebenfalls kein überzeugendes Ergebnis vorgelegt. Sowohl EBITDA (-0,9%) als auch EBIT (-12,4%) seien unter ihren Vorjahreswerten zurückgeblieben.

Vor dem Hintergrund der schwachen Geschäftsentwicklung und der Managementquerelen sehen sich die Analysten der Helaba Trust in der Untergewichtung des Titels bestätigt. Die Wachstumsperspektiven des Festnetzgeschäftes würden sie für begrenzt halten. Die Schuldenverteilung zu Ungunsten der BT Group (MMO2 starte weitgehend schuldenfrei) sehe man ebenfalls kritisch.

Somit lautet das Rating für die BT-Aktie weiter "untergewichten".