Die Analysten der Dresdner Kleinwort Wasserstein beginnen bei der Tele Atlas N.V. (WKN 927101) mit ihrer Ersteinstufung bei diesem Titel mit einem "hold"-Rating.

Mit einem Marktanteil von 55 Prozent sei Tele Atlas im duopolistischen Markt für hoch qualitative digitale Landkarten in Europa führend. Das Unternehmen sei gut positioniert, um von steigenden Penetrationen bei Navigationssystemen für Autos zu profitieren.

Tele Atlas’ skalierbares Geschäftsmodell werde seine Kraft bei steigenden Penetrationsraten für Navigationssysteme für Autos offen legen. Auf kurze Sicht werde die hohe operationale Verschuldung eine ungünstige Wirkung auf das Geschäft haben. Die Cash-Burn betrage weiterhin fünf bis sechs Mio. Euro pro Monat.

Bis zum Jahr 2004 würden die Analysten von negativen Gewinnen ausgehen und ein Break-Even beim operativen Cash-Flow werde nicht vor 2005 erwartet. Aufgrund der Discounted-Cash-Flow-Methode ergebe sich ein fairer Wert von 3,37 Euro je Aktie. Derzeit notiere der Kurs unterhalt der Cash-Position von 2,59 Euro je Aktie. Dennoch sehe man bei dem Unternehmen auf kurze Sicht Risiken. Die Ersteinstufung für die Tele Atlas-Aktie beträgt "hold".