Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus, Analyst von SES Research, stuft die Aktie der DEAG AG (ISIN DE0005513907/ WKN 551390) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die DEAG AG sei im Plan, die Erwartungen für das Geschäftsjahr 2007 (Umsatz mehr als EUR 100 Mio., EBIT EUR 6 Mio.) zu erfüllen. Basis dafür seien: die Restrukturierung der Bilanzstruktur in 2006, das leicht über den Erwartungen liegende Q1 2007, die gut gefüllte Pipeline für Q2 bis Q4 2007.

Trotz der nach der DPR-Überprüfung notwendigen Reduzierung des Eigenkapitals um EUR 15,3 Mio. (Abwertungen der aktiven latenten Steuern und der Jahrhunderthalle) habe die Eigenkapitalquote in 2006 um 18 PP auf 46% gesteigert werden können.

Hintergrund seien der Rückgang der kurzfristigen Verbindlichkeiten um ca. EUR 19 Mio. sowie der langfristigen Verbindlichkeiten um EUR 6 Mio. durch die Ablösung des Wertpapierpensionsgeschäftes mit dem Ringier Verlag, der 99% Wandlungsquote der Wandelschuldverschreibung, der Tilgung sämtlicher Bankdarlehen der Restrukturierungsphase sowie von Steuerverbindlichkeiten gewesen. Nach einem Zinsaufwand von EUR 2,1 Mio. in 2006 sollte DEAG in 2007 ein ausgeglichenes Zinsergebnis erzielen können.

Nicht zuletzt aufgrund der De-Konsolidierung von Marshall Arts habe der Umsatz in Q1 2007 gegenüber dem Vorjahr (SESe: bereinigter Anstieg mehr als +5%) im traditionell schwächsten Quartal des Geschäftsjahres stagniert. Durch den Anstieg der Rohmarge als Folge der verbesserten Profitabilität im Live Touring-Geschäft habe das EBITDA überproportional auf EUR 0,7 Mio. verbessert werden können. Auf der Ebene des Nettoergebnisses wiederum habe sich der um ca. EUR 0,5 Mio. geringere Zinsaufwand deutlich bemerkbar gemacht.

Dieser positive Trend sollte sich im Jahresverlauf weiter verbessern. Tourneen von The Who, Beyoncé und Justin Timberlake würden in Q2 nicht nur die verbesserte Marktposition des Unternehmens in Deutschland als Folge der Kooperation mit Anschutz Entertainment beweisen, sondern würden im Einklang mit Veranstaltungen von Lang Lang das Umsatzwachstum treiben. Veranstaltungen mit Anna Netrebko und Rolando Villazon sowie die Open Air-Veranstaltungen in der Schweiz würden bereits jetzt für eine gute Visibilität auch im 3. Quartal sorgen.

Insgesamt bleiben die Schätzungen der Analysten von SES Research sowie die Empfehlung "kaufen" für die DEAG-Aktie unverändert. Das Kursziel auf Basis des Free Cash Flow Yield 2008e, unterstützt vom DCF-Modell, betrage EUR 2,70. (Analyse vom 31.05.2007) (31.05.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.