Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Stefan Schröder, Analyst von SES Research, bewertet die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818/ WKN 575381) nach wie vor mit "kaufen".

Das Martinsrieder Biotech-Unternehmen 4SC habe am 21.05.07 eine Kapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital unter Einräumung des Bezugsrechtes abgeschlossen. Insgesamt seien 1.206.519 Aktien zu einem Bezugspreis von EUR 2,80 platziert worden. Das gezeichnete Kapital habe sich entsprechend von EUR 11,46 Mio. auf EUR 12,67 Mio. erhöht. An Brutto-Emissionserlösen seien dem Unternehmen aus der Transaktion rund EUR 3,4 Mio. zugeflossen. Aus der Sicht der Analysten dürfte das Unternehmen damit aktuell über liquide Mittel von rund EUR 5,5 Mio. verfügen.

Man bewerte die verbesserte Finanzsituation des Unternehmens insgesamt als zufriedenstellend. Mit Hinblick auf die zu erwartenden Umsatzerlöse aus dem Kooperationsgeschäft sei das Unternehmen ausreichend finanziert, um die in der Pipeline befindlichen Wirkstoffe weiterzuentwickeln und die bis Mitte 2008 geplanten Meilensteine zu erreichen.

Die wesentlichen Werttreiber des Unternehmens seien: Wirkstoff SC12267 gegen Rheumatoide Arthritis (Umsatzpotenzial mehr als EUR 500 Mio. p.a.) werde in Q4 2007 die klinische Phase 2a abschließen und stehe damit für die Auslizenzierung an Pharmapartner bereit. Resultierende Cashflows werde 4SC in Form von Vorab-, Meilensteinzahlungen und Royalties vereinnahmen. Zusätzliches Marktpotenzial für Wirkstoff SC12267 werde 4SC mit dem Start weiterer klinischer Prüfungen im Jahr 2007 zu den Indikationsgebieten Multiple Sklerose und Darmentzündungen erschließen.

Außerdem entwickle 4SC ein neuartiges Medikament zur Akutbehandlung lebensbedrohlicher Grippe-Infektionen (inkl. Vogelgrippe) und befinde sich im Rahmen der Pandemievorsorge in intensiven Gesprächen mit US-Regierungsbehörden und der EU-Kommission. Staatliche Lizenzvereinbarungen zur Vorbeugung von Grippe-Pandemien hätten in der jüngsten Vergangenheit ein Dealvolumen von über USD 100 Mio. erreicht.

Eine Teilauslizenzierung des antiviralen Wirkstoffes an einen Pharmapartner für die Indikation Hepatitis C könnte vorzeitig realisiert werden und bereits in den kommenden Monaten zu Cashflows in Form von Vorabzahlungen führen. Im Beteiligungsunternehmen QuoNova werde die von 4SC patentierte Antibiofilm-Technologie vom erfahrenen VC-Management der XL TechGroup zügig zur Marktreife entwickelt. Auf Basis der adressierten Milliardenmärkte sei eine rasante Wertsteigerung zu erwarten.

Im Unterschied zu anderen börsennotierten deutschen Biotech-Unternehmen habe es 4SC aus eigener Forschungstätigkeit geschafft, eine breite Produktpipeline von aktuell sechs Wirkstoffkandidaten aufzubauen, die jeweils über ein Umsatzpotenzial von ca. EUR 500 Mio. bis über EUR 1 Mrd. pro Jahr (Peak-Sales) verfügen würden.

Auf Basis der selbst entwickelten, leistungsfähigen Technologie-Plattform sei 4SC in der Lage, unabhängig von Dritten einen kontinuierlichen Nachschub an Medikamentenkandidaten zu erzeugen und auf diese Weise ein risikodiversifiziertes, stetig wachsendes Produktportfolio aufzubauen. Die Beispiele der Grippe- und Rheumamedikamente würden belegen, dass das Unternehmen bei Wirkstoffsuche und Wirkstoffoptimierung deutliche Zeit- und Kostenvorteile realisiere.

Angesichts des hohen Wertpotenzials der Wirkstoffpipeline und der nachhaltig innovativen Technologie-Plattform des Unternehmens sowie der positiven Perspektiven für das laufende Geschäftsjahr halte man die Aktie der 4SC AG nach wie vor für stark unterbewertet. Zurückzuführen sei die niedrige Bewertung auf den belastenden Newsflow der letzten Wochen und nicht auf die sehr gute operative Performance.

Die Analysten von SES Research raten weiterhin zum Kauf der 4SC-Aktie. Nach Berücksichtigung verwässernder Effekte aus der Kapitalerhöhung ergebe sich ein DCF-basiertes Kursziel von EUR 6,40. (Analyse vom 25.05.2007) (25.05.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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