Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" empfehlen die Aktie von IDS Scheer (ISIN DE0006257009/ WKN 625700) unverändert zu kaufen.

Das IT- und Softwarehaus habe ein gutes Erstquartal präsentiert. Die Einnahmen hätten um 13 Prozent auf 96 Mio. Euro expandiert. Das EBITA sei um acht Prozent auf 10,4 Mio. Euro gestiegen und habe eine Marge von 10,8 Prozent erreicht. Besonders üppig seien die Zuwächse im Bereich der margenstarken Lizenzerlöse und im Produktbereich gewesen. Das Wachstum habe in diesem Bereich bei 47 und 24 Prozent gelegen. Mit dem Umsatzzuwachs im ersten Quartal liege das Wachstum bereits über dem für das Gesamtjahr prognostizierten Umsatzwachstum von zehn Prozent.

Auch bei der operativen Marge habe IDS Scheer die Vorgabe für das Jahr 2007 mit einer EBITA-Marge von 10,2 Prozent überschreiten können. Auf Nachfrage bei Vorstandschef Thomas Volk habe dieser die Prognose aufgrund des starken Quartals allerdings noch nicht nach oben setzen wollen. "Wir wollen diesbezüglich zunächst das zweite Quartal anschauen. Dann haben wir eine bessere Visibilität für das Gesamtjahr. Unser Ziel ist, dass wir eine verlässliche Jahresprognose kommunizieren und diese dann auch mindestens erfüllen", sage Volk.

Einziger Schönheitsfehler im Quartalsbericht sei allerdings der negative operative Cashflow gewesen. "In Q1 ist unser operativer Cashflow immer negativ. Das liegt unter anderem an diversen Bonuszahlungen für die Mitarbeiter, die in diesem Zeitraum anfallen", erkläre der Vorstandsvorsitzende. Im Gesamtjahr erwarte der Firmenlenker einen Zufluss aus der operativen Geschäftstätigkeit von circa 23 Mio. Euro nach 17 Mio. Euro im Vorjahr. Der Free Cashflow werde sich gegenüber dem Jahr 2006 ebenfalls erheblich verbessern. Volk wolle das Working Capital weiter optimieren. Die ausstehenden Forderungen seien ihm aber nach wie vor zu hoch. "Wir haben uns an dieser Stelle bereits verbessert und arbeiten weiter an der Optimierung der durchschnittlichen Zahlungsziele."

Der Konzern profitiere derzeit am meisten vom Verkauf der ARIS-Softwarelösungen. "Das Thema Geschäftsprozessmanagement wird bei Endkunden immer bedeutender. Wir spüren eine sehr gute Nachfrage", so Volk. Mit SAP habe IDS Scheer bereits einen starken Partner mit an Boot. Bereits in diesem Jahr dürfte dieser margenträchtige Sektor mit einer operativen Rendite von 25 Prozent circa 34 Prozent der Gesamtumsätze ausmachen. Bis ins Jahr 2010 solle der Produktbereich 40 Prozent des Umsatzes ausmachen. Das dürfte zu konservativ sein. "Wir liegen momentan über unseren Planungen. Wir wollen aber noch keine neuen Vorgaben treffen, solange wir nicht wissen, wie sich die Zusammenarbeit mit Oracle und Microsoft entwickelt", erkläre der CEO.

Die Partnerschaften mit den beiden US-Giganten seien noch recht jung. Sollte sich die bisherige Tendenz des Produktbereiches aber weiter beschleunigen, könnte IDS Scheer bereits deutlich früher als in 2010 die angestrebten 40 Prozent Anteil am Gesamtumsatz einfahren. Bekanntlich solle das Unternehmen in drei Jahren mit einer EBITA-Marge von 15 Prozent wirtschaften. Da das Produktgeschäft besser als geplant laufe, könnte auch das Margenziel früher als geplant erreicht werden.

Auf dem Weg der Besserung befinde sich das Beratungsgeschäft. Die Marge in diesem Segment dürfte in 2007 zwischen drei und vier Prozent liegen. "Mittelfristig wollen wir weltweit im Beratungsgeschäft eine Marge zwischen sechs und acht Prozent erzielen", sage Volk. Neben dem organischen Wachstum schaue sich der Vorstand auch wieder nach Zukäufen um. "Wir wollen das Geschäft durch Akquisitionen ergänzen und schauen uns nunmehr wieder zielgerichtet nach geeigneten Objekten im Markt um". Die Kaufempfehlung der Experten von "TradeCentre.de" im November bei Kursen unter 15 Euro habe sich als richtig ausgezahlt.

Aufgrund der erfreulichen Entwicklung in Q1 und einer möglichen Anhebung der Planzahlen raten die Experten von "TradeCentre.de" weiter zum Kauf der IDS Scheer-Aktie. (Analyse vom 24.05.2007) (24.05.2007/ac/a/t)