München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI Securities stufen die Aktien der Funkwerk AG (ISIN DE0005753149/ WKN 575314) mit "buy" ein. Das Kursziel liege bei Euro 28,00.

Für den größten Teil des Jahres 2006 sei der Hersteller professioneller Kommunikationssysteme durch Projektverzögerungen und Gewinnwarnungen gebremst gewesen, besonders das Segment der schienengebundenen Kommunikation habe schlechter abgeschnitten. Als Ergebnis sei der Aktienkurs um die Hälfte gesunken. Die Wende sei aber in der zweiten Jahreshälfte mit solidem Wachstum gekommen, getrieben durch die Gewinnung größerer Neuprojekte, sowie Fortschritte im Bereich Technologie.

Funkwerks Aktienkurs habe von knapp Euro 38 im Jahr 2005 auf Euro 26 Anfang 2006 nachgelassen. Im August letzten Jahres sei ein Stand von Euro 12,70 erreicht worden, nachdem Investoren das Vertrauen in die zukünftige Profitabilität des Unternehmens verloren hätten. Ende des Jahres habe sich der Aktienkurs auf Euro 15,4 erholt, nachdem die Gruppe einige Projekte gewinnbringend abgeschlossen habe. Mit Veröffentlichung der Zahlen des Jahres 2006 sei der Aktienkurs auf Euro 20,60 angezogen.

Unterstützt durch Akquisitionen, sei der Umsatz um 6,8% auf Euro 56,9 Mio. gestiegen. Der Auftragseingang habe sich auf Euro 144 Mio. gegenüber Euro 69 Mio. des Vorjahres verbessert. Bedingt durch höhere Kosten sei das EBIT auf Euro 0,2 Mio. gegenüber Euro 0,4 Mio. des Vorjahres gefallen. Der Jahresüberschuss habe sich auf Euro 0,08 Mio. von Euro 0,19 Mio. vermindert.

Funkwerk sei führender Anbieter in den Bereichen Kommunikationseinrichtungen für Verkehrsbetriebe (Traffic & Control) und Unternehmen (Enterprise Communication) sowie für Kommunikationseinrichtung und -Zubehör für Fahrzeuge (Automotive Communication). In Enterprise und Automotive Communication sei das Unternehmen durch Zukäufe gewachsen. Funkwerk sei hauptsächlich auf schienengebundene Verkehrsbetriebe fokussiert.

Ende März 2007 hätten liquide Mittel Euro 8,4 Mio. betragen. Trotz drei bedeutender Akquisitionen, hätten die Analysten der VISCARDI Securities für das Jahr 2007 mit einem starken freien Cash Flow und einem Jahresergebnis von Euro 28 Mio. gerechnet. Der bedeutendste Zukauf sei die Vossloh Information Technology mit einem jährlichen Umsatz von Euro 40 Mio.

Das KGV läge mit 11,2x für das Jahr 2008 16% unter dem KGV des deutschen Marktes. Ein EV/EBIT Multiplikator von 6,5x, sowie ein EV/EBITDA Multiplikator von 3,9x hätten die Bewertung des Unternehmens noch attraktiver erscheinen lassen. Auch eine Analyse vergleichbarer Unternehmen weise auf ein Kursniveau von über Euro 30 je Aktie hin.

Aufgrund der soliden Wachstumsaussichten erhöhten die Analysten der VISCARDI Securities ihr Kursziel auf Euro 28 je Aktie und bestätigten ihr "buy"-Rating für die Funkwerk-Aktie. (Analyse vom 11.05.2007) (11.05.2007/ac/a/nw)