Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Andreas Pläsier, stuft die Aareal Bank-Aktie (ISIN DE0005408116/ WKN 540811) unverändert mit "kaufen" ein.

Die operative Ertragsentwicklung der Aareal Bank sei nach Meinung der Analysten auch in Q1 weiter positiv gewesen. Das Vorsteuerergebnis von 79 Mio. Euro sei aber maßgeblich durch einen Sonderertrag von 37 Mio. Euro geprägt gewesen, der aus dem Ausgleich einer Steuerrückvergütung durch die DEPFA Pfandbriefbank resultiert habe. Mit einem bereinigten Vorsteuerergebnis von 42 Mio. Euro seien auf operativer Basis die Markterwartungen erfüllt worden.

Die Entwicklung im Bereich Strukturierte Immobileinfinanzierung verlaufe erwartungsgemäß, wobei sich insbesondere das steigende Neugeschäft (+10%) und das sukzessive Portfoliowachstum positiv auf künftige Erträge auswirken dürften. Zudem sei im Segment Consulting nach Bereinigung des Beteiligungsportfolios die Vorsteuermarge auf 16% deutlich (Q4 2006: 11%) erhöht worden. Hier hätten keine Sondereffekte das Ergebnis beeinflusst..

Die Analysten würden für 2007 unverändert davon ausgehen, dass die Eigenkapitalbasis des Konzerns durch Sondereffekte weiter verbessert werde. Eine weitere Ertragsbuchung bspw. durch den Verkauf der Interhotel könnte ein zusätzliches Nettoergebnis von mindestens 35 Mio. Euro ergeben.

Hinsichtlich ImmobilenScout24 gebe es derzeit keine Neuigkeiten. Die Beteiligung an der ImmobilienScout 24 sei zwar auf 54,2% aufgestockt worden, ein möglicher Verkauf sei damit aber immer noch - auch kurzfristig - möglich, da die Analysten die Aufstockung des Anteils als strategische Maßnahme für den Verkauf sähen und es sich um ein reines Finanzinvestment handle. Aufgrund eines unverändert starken Geschäftswachstums und der anziehenden Bewertungen für ähnliche Geschäftsmodelle könnte hier ein signifikanter Gewinn erzielt werden, der das Eigenkapital um über 10% erhöhen würde. Eine höhere Bewertung des Anteils an der ImmobilienScout24 und der weiteren Consulting-Aktivitäten (Aareon) sei angesichts steigender Margen gerechtfertigt.

Die Analysten von M.M. Warburg & CO bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Aareal Bank-Aktie und erhöhen das Kursziel von 42 auf 45 Euro. (Analyse vom 16.05.2007) (16.05.2007/ac/a/d)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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