Essen (aktiencheck.de AG) - Steffen Manske, Analyst der National-Bank AG, stuft die Aktie von InBev (ISIN BE0003793107/ WKN 590932) weiterhin mit "kaufen" ein.

Mit einem sehr guten Geschäftsverlauf in vielen Regionen, insbesondere Lateinamerika, Osteuropa und Asien habe InBev die Markterwartungen übertreffen können. Der Umsatz des ersten Quartals 2007 sei um 9,2% auf 3,051 Mrd. Euro (Konsens: 2,956 Mrd. Euro) gesteigert worden, wobei das um Akquisitions- und Währungseffekte bereinigte organische Wachstum 8,9% betragen habe. Dies sei im Wesentlichen durch eine Fortführung der organischen Volumenerhöhung um 7,1% unterstützt worden.

Das vergleichbare, organische EBITDA sei um 18,5% auf 962 Mio. Euro geklettert (Konsens: 910 Mio. Euro). Mit einer guten Kostenkontrolle habe der Brauereikonzern eine deutliche Verbesserung der EBITDA-Marge auf 31,5% ggü. den 29,1% des Vorjahres erreicht und führe unverändert die Steigerung der Profitabilität fort. Die dominante Stellung von Lateinamerika mit hohen Volumen-, Umsatz- und Ergebniszuwächsen bestehe weiterhin, jedoch mit Ausnahme von Westeuropa seien überall Ergebnisverbesserungen erzielt worden. Das Ergebnis pro Aktie sei nach 0,27 Euro im Vorjahreszeitraum auch dank Aktienrückkäufen um 74,1% auf 0,46 Euro gestiegen.

Im Vergleich mit den internationalen Wettbewerbern würden die Analysten der National-Bank AG anhand der von ihnen betrachteten Kennzahlen kein einheitliches Bild erkennen. So liege das 2007er KGV mit 20,7 oberhalb des Branchenmedians von 18,4. Das 2007er Kurs-Buchwert-Verhältnis von 2,7 verdeutliche gegenüber dem Peergroupmedian von 3,0 aber weiterhin Kurssteigerungspotenzial. Gleichzeitig verfüge das Unternehmen mit einer erwarteten 2007er operativen Marge von 25,3% über eine deutlich höhere Profitabilität als die Vergleichsgruppe mit 17,0%. Mit einer überdurchschnittlichen Wachstumsperspektive im Gewinn von 23,1% für das laufende Jahr 2007 könne nach Erachten der Analysten der National-Bank AG ein Bewertungsaufschlag gerechtfertigt werden.

Der weltweit größte Brauereikonzern befinde sich dank der immer größer werdenden Geschäftsanteile in Lateinamerika, Osteuropa und Asien unverändert auf solidem und nach Erachten der Analysten der National-Bank AG mittelfristig anhaltendem Wachstumskurs. Der Unternehmensführung sei im ersten Quartal mit Ausnahme von Westeuropa in allen Regionen eine Erhöhung der Profitabilität gelungen. Man bewerte die Unternehmensfortschritte mit Volumen-, Umsatz- und Ergebnisverbesserungen unverändert positiv.

Die Analysten der National-Bank AG bestätigen somit ihr "kaufen"-Votum und erhöhen das Kursziel auf 68,00 Euro (zuvor: 63,00 Euro) für die InBev-Aktie. Für Zukäufe sollte man die neue Kaufzone von 62,00 Euro (zuvor: 58,00 Euro) und zur Risikobegrenzung das Stopp-Loss-Limit von 47,00 Euro (zuvor: 42,00 Euro) beachten. (Analyse vom 10.05.2007) (10.05.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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