Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Stefan Schröder, Analyst von SES Research, empfiehlt die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818/ WKN 575381) unverändert zu kaufen.

Das Biotech-Unternehmen 4SC habe heute den Bezugs- und Angebotspreis für die laufende Kapitalerhöhung mit EUR 2,80 je neuer Aktie bekannt gegeben. Aktuell werde das Unternehmen derzeit gerade mal mit einer Marktkapitalisierung von EUR 32 Mio. bewertet. Aus der Sicht der Analysten von SES Research sei diese Bewertung in Anbetracht der besonderen Innovationskraft und der attraktiven Pipeline des Unternehmens nicht gerechtfertigt.

4SC hebe sich als überdurchschnittlich innovatives Unternehmen von anderen börsennotierten deutschen Biotech-Unternehmen deutlich ab. Auf Basis einer eigenentwickelten Technologieplattform habe das Unternehmen eine breite Pipeline von Wirkstoffen entwickelt, die jeweils enormes Umsatzpotenzial bergen würden. Gegenüber den bekannteren Wettbewerbern, die meist einlizenzierte Wirkstoffe in ihren Pipelines hätten, zeichne sich 4SC unter anderem dadurch aus, dass jeder einzelne Wirkstoff selber entwickelt worden sei und somit alle Rechte bei der 4SC lägen.

Neben der Bekanntgabe des Ausgabepreises der neuen Aktien seien von 4SC heute die Geschäftszahlen für das 1. Quartal 2007 vorgelegt worden. Die Umsatz- und Ergebnisgrößen hätten durchweg den Erwartungen der Analysten von SES Research entsprochen.

Hinsichtlich der Bewertung des Unternehmens seien die Zahlen jedoch wenig aussagekräftig, da die Umsätze in Q1 ausnahmslos aus dem Geschäftsbereich "Collaborative Business" stammen würden, der gegenüber dem Kerngeschäft der Medikamentenentwicklung nachgeordnet sei. Erwartungsgemäß seien die Umsatzerlöse im 1. Quartal zurückgegangen, nachdem im vergangenen Jahr zwei Forschungskooperationen mit SCHWARZ PHARMA und dem japanischen Pharmaunternehmen SKK Umsatzbeiträge geliefert hätten.

Die jetzigen Umsätze seien auf die zu Beginn des Jahres angelaufene Forschungskooperation mit QuoNova LLC zurückzuführen, die im weiteren Jahresverlauf voraussichtlich ausgeweitet werde. Mit einem weiteren Kooperationspartner führe 4SC derzeit Verhandlungen. Man rechne entsprechend damit, dass die Umsätze aus dem Nebengeschäft "Collaborative Business" in 2007 in etwa die Höhe des Vorjahres erreichen würden.

Wie erwartet seien die F&E-Kosten im Zuge der laufenden klinischen Phase-IIa-Studie für den am weitesten fortgeschrittenen Medikamentenkandidaten SC12267, der gegen Rheumatoide Arthritis entwickelt werde, auf EUR 1,58 Mio. gestiegen (Vorjahresquartal: EUR 1,4 Mio.). Die Studie verlaufe planmäßig. Inzwischen seien über die Hälfte der insgesamt vorgesehenen 120 Patienten rekrutiert worden. Entscheidender Meilenstein im Geschäftsjahr 2007 würden die in Q4 erwarteten Ergebnisse aus dieser klinischen Prüfung sein. Anschließend sei der Abschluss von Lizenzverträgen mit Pharmapartnern vorgesehen.

In Anbetracht des überzeugenden Geschäftsmodells der 4SC AG, des hohen Potenzials ihrer Wirkstoffpipeline sowie ihrer nachhaltig innovativen Technologie-Plattform würden die Analysten von SES Research das Unternehmen derzeit für stark unterbewertet halten. Zurückzuführen sei die niedrige Bewertung auf den belastenden Newsflow der letzten Wochen und nicht auf die operative Tätigkeit. In ihre risikoadjustierte Bewertung würden die einzelnen Wirkstoffkandidaten entsprechend ihrer Markteintrittswahrscheinlichkeiten und Umsatzpotenziale eingehen. Den Anti-Grippe-Wirkstoff hätten die Analysten von SES Research bisher nicht berücksichtigt. Auf Basis ihres DCF-Modells seien sie zu einem Kursziel von EUR 6,80 gelungen.

Angesichts des Potenzials der 4SC-Aktie lautet das Rating der Analysten von SES Research "kaufen". (Analyse vom 10.05.2007) (10.05.2007/ac/a/nw)
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