Weiding (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "neue märkte" stufen die Aktie von TECON (ISIN DE0005941546/ WKN 594154) mit dem Rating "sell" ein.

TECON Technologies AG sei ein international agierender IT-Dienstleister. Das Leistungsspektrum der TECON Gruppe umfasse branchenübergreifende IT-Services und IT-gestützte Geschäftslösungen sowie eine Reihe von speziell auf den Telekommunikationsmarkt zugeschnittener Produkte.

Der Konzernumsatz sei im vergangenen Jahr im Vergleich zu 2005 um 53% auf 35,9 Mio. Euro gestiegen. Die Mitarbeiteranzahl habe innerhalb dieses Jahres von 166 auf 305 zugelegt. Überproportional zum Umsatz hätten sich daher die Personalaufwendungen mit einer Steigerungsrate von 72% auf 18,9 Mio. Euro erhöht. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen hätten sich auf 3,9 Mio. Euro fast verdoppelt, was vor allem auf den hohen Anstieg des Verwaltungsaufwands von 0,5 auf 1,5 Mio. Euro zurückzuführen sei. Infolge dessen sei das Betriebsergebnis um 12% auf 2,7 Mio. Euro rückläufig.

Der Gewinn je Aktie habe sich um 39% von 49 auf 68 Cent erhöht. Diese Steigerung sei erreicht worden, da sich die Steuerquote aufgrund eines steuerlichen Verlustvortrags von 41,8% auf 19,3% gesenkt habe. Aufgrund mehrerer Akquisitionen habe sich im Jahresstichtagsvergleich der Goodwill von 0,7 auf 5,6 Mio. Euro und die sonstigen immateriellen Vermögenswerte von 15 Tsd Euro auf 3,8 Mio. Euro erhöht. Die Liquidität sei um 40% auf 5,8 Mio. Euro rückläufig gewesen. Für die Übernahme der 7-principles GmbH mit Sitz in Pfäffikon/Schweiz sei eine Rückstellung für Kaufpreisnachzahlungen in Höhe von 4,2 Mio. Euro gebildet worden.

Am 26. April habe TECON bekannt gegeben, dass der Firmengründer und CEO Masod Karimi mit sofortiger Wirkung aus gesundheitlichen Gründen aus dem Vorstand ausscheide. Seine Geschäftsbereiche würden künftig von den Vorständen Jens Harig und Hubert Rimpl verantwortet.

Seit Jahresbeginn seien mehr als 60 Neueinstellungen vorgenommen worden. Für das Gesamtjahr 2007 plane TECON ein Umsatzwachstum auf mindestens 48 Mio. Euro und ein Ergebnis pro Aktie von 0,75 Euro.

TECON wachse seit 2000 um rund 50% jährlich. Erfahrungsgemäß gelinge es nur den wenigsten Unternehmen, solch hohe Wachstumsraten auf Dauer zu stemmen. Der Hauptgrund: Die Akquisitionen würden viel Zeit und viel Geld rauben. Da TECON am Entry Standard gelistet sei, seien Insidertransaktionen nicht meldepflichtig. Am 19. April sei es zu einem Kursrutsch auf bis zu 5,40 Euro gekommen. Die Experten würden davon ausgehen, dass ein Insider die Stücke auf den Markt geworfen habe.

Nach den EPS-Schätzungen des Unternehmens wäre dies ein Insiderverkauf zum KGV von bis zu 7 gewesen, was für die Experten nicht nachvollziehbar sei. Aufgrund der zahlreichen Neueinstellungen würden die Experten davon ausgehen, dass die Personalaufwendungen auch in 2007 abermals deutlich anschwellen würden. Insgesamt seien sie skeptisch, ob es TECON gelinge, in den kommenden Jahren das Betriebsergebnis zu steigern. Eine Bewertung 20% über Buchwert sei nach ihrer Auffassung ausreichend. Charttechnisch steche die relative Schwäche und die noch ausbleibende Bodenbildung ins Auge.

Mit einem ersten Kursziel in Höhe von 5 Euro ist die TECON-Aktie für die Experten von "neue märkte" kein Kauf und wird mit dem Rating "sell" bewertet. (Ausgabe 6 vom 05.05.2007) (08.05.2007/ac/a/nw)