Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994/ WKN 765818) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum beim Nettogewinn im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal einen Rückgang um 8% auf 123 Millionen Euro oder 0,36 Euro je Aktie hinnehmen müssen. Die Nettozinserträge hätten sich gleichzeitig um 6% auf 101 Millionen Euro verringert. Der Provisionsüberschuss habe sich um 20% auf 6 Millionen Euro erhöht. Das Handelsergebnis sei deutlich um 50 Millionen Euro auf 12 Millionen Euro gesunken. Die Erträge aus dem Verkauf von Aktiva hätten sich gleichzeitig um 47,1% auf 103 Millionen Euro verbessert. Insgesamt seien die betrieblichen Erträge um 9% auf 222 Millionen Euro gesunken. Bei den betrieblichen Aufwendungen sei ein Zuwachs um 15,5% auf 67 Millionen Euro verzeichnet worden. Der Vorsteuergewinn habe sich um 31 Millionen Euro auf 155 Millionen Euro reduziert.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Negativ werte man den Rückgang beim Return on Equity nach Steuern auf 17,2%. Damit sei die Gesellschaft unter der eigenen Zielvorgabe von 20 bis 25% geblieben. Ursächlich für den Gewinnrückgang seien vor allem geringere Beiträge aus dem Bereich Global Markets. In den vergangenen Jahren habe das Unternehmen von der verhältnismäßig hohen Zinsdifferenz profitiert. Hierdurch hätten hohe Erträge aus dem Handel mit Staatsanleihen erzielt werden können. Im Zuge einer immer flacher werdenden Zinsstrukturkurve hätten sich die Rahmenbedingungen für diese Ertragsquelle deutlich verschlechtert.

Beim Montagsschlusskurs von 13,65 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von knapp 9 allerdings im Branchenvergleich relativ moderat bewertet. Zur Verbesserung der Ertragsbasis werde sich die Gesellschaft weiter vermehrt auf das Kundengeschäft mit Budgetfinanzierung, strukturierte Finanzierungen und die Infrastrukturfinanzierung konzentrieren. Zur Verbesserung der operationellen Prozesse und der IT-Infrastruktur habe die Gesellschaft zudem zum 14. Mai den Iren Cyril Dunne als neuen COO bestellt. Die Gesellschaft habe sich als Staatsfinanzierer auf eine attraktive Marktnische spezialisiert. Daher sehe man auch in den kommenden Jahren noch Wachstumspotenziale für die Gesellschaft.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DEPFA BANK zu akkumulieren. (Analyse vom 02.05.2007) (02.05.2007/ac/a/d)