Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der comdirect bank (ISIN DE0005428007/ WKN 542800) zu reduzieren.

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2007 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Gesamterträge im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal um 16,6% auf 68,2 Millionen Euro steigern können. Am stärksten sei dabei mit 50,2% auf 28,6 Millionen Euro der Zuwachs beim Zinsüberschuss vor Risikovorsorge ausgefallen. Dabei habe die Gesellschaft von gestiegenen Kundeneinlagen und den am Markt gestiegenen Zinsen profitiert. Der Provisionsüberschuss habe mit 39,1 Millionen Euro auf Vorjahresniveau gelegen.

Aufgrund höherer Marketingaufwendungen sowie gestiegenen Ausgaben für ein verbessertes Leistungsangebot und den Ausbau der Infrastruktur, die im Rahmen des Wachstumsprogramms comvalue angefallen seien, hätten sich die Verwaltungsaufwendungen um 27,2% auf 42,4 Millionen Euro erhöht. Der Vorsteuergewinn habe sich daher nur leicht um 0,7 Millionen Euro auf 25,9 Millionen Euro verbessert. Beim Nachsteuergewinn sei ebenfalls ein Zuwachs um 0,7 Millionen Euro auf 16,8 Millionen Euro oder 0,12 Euro je Aktie zu verzeichnen gewesen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Besonders positiv werte man die Entwicklung bei den Tagesgeld PLUS-Konten. So habe das Unternehmen für dieses Produkt seit der Markteinführung im November bis zum Ende des ersten Quartals 2007 bereits 159.642 Kunden gewinnen können. Insgesamt habe sich die Kundenzahl zum Ende des ersten Quartals auf 837.398 belaufen. Bis 2009 wolle die Gesellschaft ihre Kundenzahl auf 1,3 Millionen steigern. Vor dem Hintergrund des großen Erfolges bei den Tagesgeld PLUS-Konten erscheine diese Zielvorgabe erreichbar.

Im Rahmen ihres Wachstumsprogramms comvalue werde das Unternehmen auch weiterhin ihre beiden Ankerprodukte Tagesgeld PLUS-Konto und Girokonto intensiv bewerben. Dies werde sich zwar kurzfristig negativ auf die Erträge auswirken. Vor diesem Hintergrund erscheine auch ein Gewinnrückgang im laufenden Geschäftsjahr 2007 wahrscheinlich. Allerdings sollten hierdurch in den kommenden Quartalen die Kundenzahlen weiter deutlich erhöht werden können. Durch eine stärkere Durchdringung der Tagesgeld PLUS-Konten und der Girokonten könne das Unternehmen zudem seine Abhängigkeit vom Kapitalmarktumfeld reduzieren.

Beim gestrigen Schlusskurs von 12,70 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 32 weiterhin relativ ambitioniert bewertet. Insgesamt rechne man in den kommenden Monaten weiter mit einer leicht positiven Börsenentwicklung und einem damit guten Marktumfeld für die Gesellschaft. Für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 werde der Konzern zudem eine Dividende in Höhe von 1,40 Euro je Aktie ausschütten. Trotzdem sehe man auf Basis des erreichten Bewertungsniveaus ein leicht negatives Chance-Risiko-Verhältnis bei einem Investment in die Aktie.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der comdirect bank zu reduzieren. (Analyse vom 24.04.2007) (24.04.2007/ac/a/nw)