Bad Nauheim (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von "Aktienservice Research" empfehlen derzeit die Aktien von Givaudan (ISIN CH0010645932/ WKN 938427) zum Kauf.

Der Schweizer Hersteller von Aromen und Duftstoffen Givaudan habe im vergangenen Geschäftsjahr Umsätze von 2,91 Milliarden Schweizer Franken (CHF) erwirtschaftet. Gegenüber dem Vorjahr entspreche dies einer Steigerung von 4,7 Prozent. Das um Sonderposten bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) habe der Konzern von 640 auf 660 Millionen CHF verbessert. Nach Steuern hätten die Schweizer 412 Millionen CHF verdient, nach 406 Millionen CHF im Jahr zuvor. Das Ergebnis je Aktie (EPS) habe sich von 56,57 auf 58,62 CHF erhöht.

Im laufenden Jahr, das von der Integration des im November 2006 angekündigten und im März abgeschlossenen Kaufs des niederländischen Konkurrenten Quest geprägt sein werde, wolle Givaudan an die positive Entwicklung 2006 anknüpfen. Neben dem Ziel, stärker wachsen zu wollen als der Markt, erwarte der Vorstand bei den Gewinnmargen eine gute Performance, wie es bei Vorlage der Umsatzzahlen für das erste Quartal geheißen habe. Mit dem Jahrsauftakt habe sich das Management zufrieden gezeigt.

Der Konzern habe im Zeitraum Januar bis März 2007 seinen Umsatz um 18 Prozent auf 890 Millionen CHF gesteigert. Innerhalb der einzelnen Segmente am stärksten gewachsen sei die Sparte Duftstoffe. Sie habe die Erlöse um 28 Prozent auf 401,3 Millionen CHF erhöht. Organisch seien es acht Prozent plus gewesen. Im Bereich Aromen habe Givaudan einen Anstieg um 10,9 Prozent (organisch 0,7 Prozent) auf 488,7 Millionen CHF verbucht.

Neben organischem Wachstum habe die Tochter Quest, die seit 1. März konsolidiert worden sei, zu den Verbesserungen beigetragen. Auf vergleichbarer Basis, also der Annahme, dass Quest bereits seit 1. Januar 2006 konsolidiert gewesen wäre, habe Givaudan ein Umsatzplus von vier Prozent auf 1,12 Milliarden CHF verbucht. Die Sparte Duftstoffe habe dabei um acht Prozent auf 530,5 Millionen CHF zugelegt. Bei den Aromen sei ein Anstieg von 0,7 Prozent auf 594,4 Millionen CHF verbucht worden.

Insgesamt betrachtet präsentiere sich Givaudan somit in guter Verfassung. Das Unternehmen decke mit seinem Geschäftszweig Aromen einerseits eine sehr lukrative Nische zwischen Chemie und Nahrungsmittelindustrie ab. Hinzu komme mit dem zweiten Geschäftsbereich Duftstoffe ein deutlich stärker wachsendes Geschäftsfeld, das ebenfalls hoch profitabel sei. Nun gelte es, Quest in den Konzern zu integrieren.

Durch die Übernahme erhoffe sich der Konzern im dritten Jahr nach der Transaktion Einsparungen von bis zu 150 Millionen CHF. Demgegenüber würden Ausgaben für die Integration von etwa 250 Millionen CHF stehen. Richtig greifen dürften die erwarteten Synergien ab dem nächsten Jahr. Als kleines Manko hätten einige Analysten allerdings bewertet, dass Quest geringere Margen aufweise als Givaudan und es daher zu einer Verwässerung kommen könnte.

Dieser Effekt dürfte sich jedoch als vergleichsweise gering erweisen. Stattdessen sei der zugegebenermaßen nicht ganz billige Kauf von Quest strategisch sehr sinnvoll und sollte sich für Givaudan langfristig auszahlen. Sollte es der Aktie daher nun gelingen, ihr bisheriges Allzeithoch an der Heimatbörse Zürich bei 1.174 CHF zu überwinden, könnten langfristige Käufe in Erwägung gezogen werden.

Vor diesem Hintergrund lautet das Rating der Analysten von "Aktienservice Research" für die Aktien von Givaudan auf "kaufen". Der Stoppkurs sollte bei 625,00 Euro platziert werden. (Global Markets Ausgabe 335 vom 11.04.07) (12.04.2007/ac/a/a)