Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Stefan Röhle von Independent Research stuft die D+S europe-Aktie (ISIN DE0005336804/ WKN 533680) von "kaufen" auf "akkumulieren" herab.

D+S europe habe 2006 bei Umsatz und Ergebnis deutlich zulegen können. Die optimistischen Prognosen der Analysten mit Blick auf die mobileview-Übernahme Anfang Oktober 2006 hätten allerdings nicht ganz erreicht werden können. Der Umsatz habe 2006 um 48,6% auf 164,81 (110,92; Unternehmensguidance: 170; Independent Research-Prognose: 171,29) Mio. Euro zugelegt. Damit habe D+S europe 2006 ein organisches Wachstum von rund 12% erreicht. Das EBIT sei auf 18,90 (9,67; Unternehmensguidance: mehr als 18,5; Independent Research-Prognose: 19,80) Mio. Euro gestiegen. Damit habe sich die EBIT-Marge mit 11,5% (8,7%) klar über dem Wert vom Vorjahr bewegt. Das Nettoergebnis habe 10,42 (4,43; Independent Research-Prognose: 12,30) Mio. Euro erreicht, was einem EPS von 0,35 (0,25; Unternehmensguidance: 0,38; Independent Research-Prognose: 0,41) Euro entspreche. Hierbei sei zu berücksichtigen, dass im Rahmen der Umfinanzierung Einmalaufwendungen in Höhe von rund 1 Mio. Euro entstanden seien. Um diese Belastungen bereinigt hätte sich das EPS bei 0,38 Euro bewegt.

Am 26.03. habe D+S europe die Übernahme der Heycom GmbH gemeldet (Konsolidierung ab 01.07.). Mit der Übernahme baue sich das Unternehmen ein viertes Standbein auf, das hohe Wachstumsraten und attraktive Margen (EBIT-Marge von über 16%) aufweise. Aus strategischer Sicht sei Heycom eine Weiterentwicklung der Wertschöpfungskette. Die bisherigen Dienstleistungen rund um den Kundenkontakt würden um Online-Aktivitäten und die physische Auftragsabwicklung (Belieferung mit Ware) ergänzt. Den Kaufpreis würden die Analysten auf 130 bis 140 Mio. Euro schätzen. Das entspreche einem EV/EBITDA 2007e zwischen 10 und 10,7 (D+S 2007e: 9,9).

Die Analysten würden ihre Prognosen für 2007e auf einen Umsatz von 240,37 (alt: 220,75) Mio. Euro erhöhen. Zudem hebe man die Schätzung für das EBIT von 32,27 (alt: 27,00) Mio. Euro und für das EPS auf Basis der durchschnittlichen Aktienzahl von 33,6 Mio. auf 0,55 (alt: 0,54) Euro an. Die Analysten seien für die Aktie nach wie vor positiv gestimmt.

Die Analysten von Independent Research stufen die D+S europe-Aktie von "kaufen" auf "akkumulieren" herab. Das Kursziel erhöhe man von 8,20 auf 11,50 Euro. (Analyse vom 10.04.07) (10.04.2007/ac/a/nw)