Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, verleiht der Aareal Bank-Aktie (ISIN DE0005408116/ WKN 540811) das Rating "buy".

Am 21.02. sei der vorläufige Jahresabschluss 06 veröffentlicht worden. Demnach betrage das Betriebsergebnis 160 Mio. Euro (nach -90 Mio. Euro) und der Jahresüberschuss 107 Mio. Euro (nach -55 Mio. Euro). Der Zinsüberschuss sei um 7,2% auf 389 Mio. Euro gesunken (Abbau der Risikoaktiva, vermehrte Verbriefungstransaktionen), der Provisionsüberschuss sei um 11% auf 145 Mio. Euro gefallen (im Vj. noch mit verkaufter Tochterges.) und das Handelsergebnis betrage 13 Mio. Euro (nach -25 Mio. Euro).

Die Eigenkapitalrendite habe sich auf 10,1% (nach -5,7%/Ziel größer als 8%) verbessert. Die Cost/Income-Ratio betrage 63,5% (nach 72,3%). Die Risikovorsorge liege nur noch bei 89 Mio. Euro (nach 273 Mio. Euro) und die Verwaltungskosten seien um 9,6% auf 356 Mio. Euro gesunken.

Das NPL-Volumen (non-performing-loans) habe sich von 2.085 Mio. Euro (Ende 2005) auf 643 Mio. Euro deutlich reduziert. Endgültige Zahlen würden am 26.03.07 auf der Bilanz-Presse-Konferenz bekannt gegeben. Die Hauptversammlung sei am 30.05.07.

Mit den vorläufigen Jahresabschlussdaten habe die Aareal die teils hohen Erwartungen treffen können. Der Ertrags-Turnaround sei nachhaltig. Die Kennzahlen hätten sich besser als erwartet in die richtige Richtung entwickelt.

Vor allem die strategische Neuausrichtung sei nun früher als erwartet abgeschlossen worden. Dazu würden der systematische Ausbau des Neugeschäftes, die nachhaltige Reduzierung des NPL-Portfolios und die konsequente Fokussierung auf die Kernkompetenzen gehören. Diese Maßnahmen seien auch Garant für weiter steigende Erträge.

So sei z. B. das Neugeschäft in der Immobilienfinanzierung um beeindruckende 40% auf 9,9 Mrd. Euro gesteigert worden. Damit seien die eigenen Ziele erneut übertroffen worden. Das Haus habe dabei noch stärker als bisher regional und international diversifiziert und dadurch seine Marktstellung als führender internationaler Immobilienfinanzierer mit einem hohen Maß an Branchenexpertise ausgebaut.

Auch der Abbau der NPL-Bestände sei sehr viel rascher als erwartet gelungen. Das NPL-Volumen liege mit nun 643 Mio. Euro wieder im "normalen" Bereich. Die Dividendenfähigkeit sei hiermit klar erreicht. Weitere Desinvestitionen würden erwartet, z. B. Immo.-Scout.

Der Wettbewerb an den internationalen Immobilienmärkten habe stark zugenommen. Margendruck sei möglich. Wider Erwarten kühle die Immobilien-Konjunktur rasch ab.

Die Aareal-Aktie sei auf einem intakten Ertrags-Turnaround.

Die Analysten der SEB erhöhen das Kursziel auf 42 Euro von vorher 39 Euro und bewerten die Aareal Bank-Aktie mit dem Rating "buy". (07.03.2007/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.