Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von QSC (ISIN DE0005137004/ WKN 513700) weiterhin mit "halten" ein.

QSC habe heute die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 präsentiert. Der vorläufig berichtete Umsatz (+35% auf EUR 262,5 Mio.) habe den Analystenerwartungen entsprochen (SESe: EUR 261,9 Mio.). Das EBITDA habe gegenüber dem Vorjahr um 262% auf EUR 21 Mio. gesteigert werden können und habe damit die Analystenerwartung von EUR 19,8 Mio. übertroffen. Der Grund hierfür sei, dass die Analysten von SES Research von Netzwerkkosten in Höhe von EUR 182 Mio. ausgegangen seien (vorläufig berichtet: EUR 180 Mio.).

Das größte Wachstum auf der Umsatzseite sei im Segment Wiederverkäufer (Bereitstellung von DSL-Vorleistungsprodukten für Unternehmen wie HanseNet, debitel und freenet.de) erzielt worden. In diesem Segment habe QSC den Umsatz um 118% auf EUR 65,5 Mio. steigern können (Anteil am Konzernumsatz: 25%). Im Segment Großkunden (Projekt- und VPN-Geschäft) habe QSC eine Umsatzsteigerung von 27% auf EUR 65,5 Mio. erzielt.

Beim Konzern-Umsatzwachstum sei allerdings zu berücksichtigen, dass QSC in 2006 das Unternehmen Broadnet akquiriert habe. Broadnet sei zum 07.06.2006 konsolidiert worden. Broadnet habe im zweiten Halbjahr 2006 einen Umsatz von EUR 27 Mio. erwirtschaftet. Ohne Berücksichtigung der Broadnet-Akquisition habe das rein organische Umsatzwachstum in 2006 bei knapp 21% gelegen. Darüber hinaus sei aus Analystensicht die Zusammensetzung des Umsatzes von Broadnet bedeutsam. Die Analysten von SES Research würden davon ausgehen, dass in 2006 knapp 33% des Umsatzes mit der Terminierung von Voice over IP-Minuten von United Internet erzielt worden seien. Auf der einen Seite partizipiere QSC hier vom VoIP-Boom. Auf der anderen Seite bestehe hier ein hohes Einzelkundenrisiko.

Im vierten Quartal habe QSC erstmalig ein Konzernergebnis von EUR 1,4 Mio. erzielt (SESe: EUR 1,1 Mio.). Der heute gegebene Ausblick für 2007 (Umsatz: EUR 350 Mio.; EBITDA: EUR 50 bis 60 Mio., Konzernergebnis: EUR 15 bis 25 Mio.) liege im Rahmen der bisherigen Prognosen der Analysten. Dementsprechend würden sie ihre Prognosen unverändert belassen.

Die Analysten von SES Research bewerten die Aktie von QSC unverändert mit "halten". Das Kursziel sehe man bei 5,60 EUR. (28.02.2007/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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