Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von QSC (ISIN DE0005137004/ WKN 513700) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen 2006 die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 35% auf 262,5 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe gleichzeitig von 5,8 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2005 auf jetzt 21 Millionen Euro erhöht werden können. Der Konzernverlust habe sich schließlich von 18,2 Millionen Euro im Vorjahr auf 6,7 Millionen Euro verringert.

Das Umsatzwachstum sei dabei vor allem durch das Geschäft mit Wiederverkäufern getragen worden. So habe hier auch infolge des erfolgreichen Starts der Vermarktung von DSL-Leistungen durch Wholesale-Partner wie freenet und HanseNet der Umsatz um 115% auf 65,4 Millionen Euro gesteigert werden können. Im Segment Großkunden sei ein Umsatzanstieg um 27% auf 65,5 Millionen Euro verzeichnet worden. Der Bereich Geschäftskunden habe mit einem Anstieg um 31% auf 75,5 Millionen Euro zum Umsatzwachstum beigetragen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Als besonders positiv werte man es dabei, dass es der Gesellschaft gelungen sei, im vierten Quartal 2006 mit einem Überschuss von 1,4 Millionen Euro in die Gewinnzone vorzustoßen.

Für 2007 rechne die Konzernleitung im Zuge des weiteren Netzausbaus mit einem Umsatzwachstum auf mehr als 350 Millionen Euro, einem EBITDA zwischen 50 und 60 Millionen Euro und einem Überschuss zwischen 15 und 25 Millionen Euro. Die gemeinsam mit TELE2 gegründete Plusnet werde dabei das DSL-Netz bis Ende diesen Jahres von mehr als 1.000 Hauptverteiler auf knapp 2.000 Hauptverteiler ausbauen und danach eines der größten DSL-Netze in Deutschland betreiben. Der Netzausbau sei dabei durch die Kapitaleinlage des Mitgesellschafters TELE2 in Höhe von 50 Millionen Euro in Plusnet bereits vollständig finanziert. Besonders hohe Wachstumspotenziale sehe man 2007 vor allem im Geschäft mit Wiederverkäufern. So würden die Geschäftspartner höhere Umsätze je Nutzer und Bruttogewinne aus dem Wiederverkauf von QSC erzielen als mit Produkten anderer Anbieter. Daher gehe man davon aus, dass es QSC gelingen werde, 2007 die Partnerbasis deutlich auszuweiten.

Beim aktuellen Aktienkurs von 5,41 Euro (10:48 Uhr) erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von rund 27 in Anbetracht der weiterhin hohen Wachstumspotenziale noch relativ moderat bewertet. Daher rechne man auch in den kommenden Monaten mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Da sich aufgrund des infrastrukturbasierten Geschäftsmodells der Gesellschaft zusätzliche Umsatzerlöse überproportional auf die Gewinne auswirken würden, erscheine auf der Gewinnseite auch ein leichtes Übertreffen der Guidance für 2007 möglich.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von QSC zu akkumulieren. (28.02.2007/ac/a/t)