Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Andreas Pläsier, rät unverändert zum Kauf der comdirect bank-Aktie (ISIN DE0005428007/ WKN 542800).

Die Ertragsdynamik der comdirect bank habe sich auch im vierten Quartal fortgesetzt. Die Wachstumsraten von 62% beim Vorsteuerergebnis und 67% beim Jahresüberschuss in 2006 hätten über den Erwartungen gelegen. Positiv sähen die Analysten insbesondere den überzeugenden Anstieg beim Provisionsüberschuss von 38% bedingt durch eine gute Börsenentwicklung aber auch durch eine weitere Verbesserung der Produktpalette. Der handelsunabhängige Anteil an den Provisionen sei mittlerweile auf 33% angestiegen. Da zudem der Anteil des Zinsüberschusses an den Gesamterträgen auf 40% gewachsen sei, habe sich nach Meinung der Analysten die Ertragsbasis wesentlich verbreitert. Die Cost-Income-Ratio sei trotz der 2006 getätigten Investitionen um 9%-Punkte auf 60% gefallen, so dass angesichts deren flexiblen Steuerung die Analysten unverändert eine hohe Ausgabendisziplin auf Basis einer Kosten-Nutzen-Analyse erwarten würden.

Die langfristige Guidance eines Vorsteuerergebnis in 2010 von mindestens 100 Mio. Euro sei vom Unternehmen bestätigt worden. Ein detailliertes 2007-er Ziel sei aber frühestens bei Vorlage der Zahlen für das zweite Quartal zu erwarten. Positiv für die comdirect bank werde sich auf jeden Fall die Steuerreform auswirken, die die Analysten erstmalig in ihren Schätzungen für 2008 mit einer Steuerquote von 28% berücksichtigt hätten.

Auf Basis der erhöhten Schätzungen ergebe sich in dem von den Analysten zur Bewertung verwendeten Diskontierungsmodel ein fairer Wert von 12,40 Euro.

Konsequenterweise heben die Analysten von M.M. Warburg & CO daher ihr Kursziel auf 12,40 Euro an und bestätigen ihre Kaufempfehlung für die comdirect bank-Aktie. (15.02.2007/ac/a/nw)