Die Analysten der BHF-Bank stufen die Aktie von Ass. Generali (WKN 850312) auf "outperform" ein.

Die Ass. Generali habe für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres gegenüber dem gleichen Vorjahresquartal einen Rückgang des Nettoertrages um 25 % auf 348 Mio. Euro vermeldet. Dies sei zurückzuführen auf das starke erste Quartal 2000 des Kapitalmarktes. Die Prämieneinnahmen im Lebensversicherungsgeschäft seien nur leicht um 3,9% auf 6,894 Mrd. Euro angestiegen, aber die Profitabilität habe deutlicher gesteigert werden können. Die Ursachen hierfür würden in der anhaltenden Reduzierung der Akquisitionskosten und der Ausweitung der Preisspannen bei den Töchtern INA und Alleanza liegen.

Trotz dieses geringen Wachstums halte das Unternehmen an seinen Wachstumsprognosen von 10 – 15 % in diesem Bereich für das Gesamtjahr fest. Betrachte man die einzelnen Regionen in denen Generali als Lebensversicherer tätig sei, so falle auf, dass das Wachstum in den Emerging Markets am Besten gewesen sei. In den großen Drei Italien, Frankreich und Deutschland sei es hingegen etwas enttäuschend gewesen, einhergehend mit der negativen Entwicklung an den Aktienmärkten. Allerdings habe sich im April bereits abzuzeichnen begonnen, dass sich die Prämieneinnahmen wieder zu erholen beginnen würden.

Auch im Nicht-Lebensgeschäft könnten langsam aber sicher wieder bessere Konditionen für Generali ausgehandelt werden. Langfristig positiv für den Generali-Konzern werde sich die gute Positionierung auf dem italienischen Lebensversicherungsmarkt auswirken. Hier seien aus der Steuerreform starke Impulse zu erwarten. Hinzu komme das überdurchschnittliche Wachstum auf dem deutschen Lebensversicherungsmarkt über AMB, die ebenfalls von der anstehenden Rentenreform profitieren dürfte. Auch die abgeschlossene Integration von INA werde sich weiter vorteilhaft auswirken.

Darüber hinaus sollte sich die Profitabilität der ausländischen Bereiche weiter verbessern, weshalb die Analysten der BHF-Bank insgesamt ihr Outperform-Rating beibehalten.