Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994/ WKN 765818) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen den Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahr um 11% auf 526 Millionen Euro steigern können. Die Eigenkapitalverzinsung nach Steuern habe damit bei 21% gelegen. Das EBT sei um 8% auf 646 Millionen Euro gestiegen. Der Vorsteuergewinn der kundenorientierten Segmente Budget Finance, Infrastructure Finance und Client Product Services habe sich dabei um 70% auf 628 Millionen Euro erhöht. Hierdurch hätten geringere Erträge aus dem Segment Global Markets deutlich überkompensiert werden können.

Beim Zinsergebnis habe ein leichter Anstieg um 3 Millionen Euro auf 425 Millionen Euro erreicht werden können. Der Provisionsüberschuss habe sich von 20 Millionen Euro auf nunmehr 32 Millionen Euro erhöht. Besonders auffällig sei aber die massive Verbesserung im Handelsergebnis gewesen. So habe sich dieses um 254 Millionen Euro auf nunmehr 140 Millionen Euro verbessert. Dabei sei aber zu berücksichtigen, dass das Vorjahresergebnis durch die Bilanzierung gedeckter Optionen in Verbindung mit dem Verkauf von Aktiva belastet worden sei. Das Handelsergebnis habe damit aber lediglich am unteren Rand der Erwartungen gelegen. Die Gewinne aus dem Verkauf von Aktiva seien um 42% auf 277 Millionen Euro gesunken.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe das Unternehmen im vierten Quartal auch von einer Steuergutschrift über 19 Millionen Euro profitiert. Die Nettorendite der Gesellschaft habe im Geschäftsjahr 2006 mit 21% am unteren Rand der Zielbandbreite von 20 bis 25% gelegen. Positiv werte man den deutlich gestiegenen Gewinnanteil in den kundenorientierten Segmenten. Die Gesellschaft wolle auch zukünftig in Kundenbeziehungen und neue Produkte investieren, um so die Erlösbasis zu stabilisieren. Im Kerngeschäftsfeld Budget Finance, in dem das Staatsfinanzierungsportfolio gebündelt sei, habe das Unternehmen vor allem von starken Neugeschäften in den USA und Italien profitiert. Hierdurch seien hier die Erträge um 45% auf 639 Millionen Euro gestiegen. Der Vorsteuergewinn dieses Geschäftsbereiches habe sich um 56% auf 555 Millionen Euro erhöht. Im Geschäftsbereich "Global Markets" habe das Unternehmen aufgrund der flachen Zinsstrukturkurve und wegen höheren kurzfristigen Zinssätzen erwartungsgemäß einen Ertragsrückgang um 202 Millionen Euro auf 144 Millionen Euro hinnehmen müssen. Der Vorsteuergewinn habe sich von 312 Millionen Euro auf 122 Millionen Euro verringert.

Beim gestrigen Schlusskurs von 13,71 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von knapp 9 weiterhin relativ moderat bewertet. Besonders erfreulich werte man auch die geplante Dividendenerhöhung auf 0,40 Euro je Aktie. Insgesamt befinde sich die Gesellschaft auf einem guten Weg. So habe die Gesellschaft 2006 deutliche Fortschritte bei der Etablierung langfristiger Kundenbeziehungen gemacht und so die potenzielle Ertragsbasis für die kommenden Jahre gestärkt.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der DEPFA BANK zu akkumulieren. (12.02.2007/ac/a/d)