Die Analysten von der Bank von Ernst empfehlen die Aktie Generali (WKN 850312) mit einem Kursziel von 35 Euro zum Kauf.

Generali habe im ersten Halbjahr 2001 eine solide Entwicklung aufgewiesen. Das Nettoergebnis sei zwar um 24 Prozent auf 724 Mio. Euro zurückgegangen, angesichts der schwierigen Marktbedingungen sei dies jedoch zu erwarten gewesen. Wesentlicher Grund für das niedrigere Ergebnis seien vor allem geringere realisierte Kapitalgewinne gewesen (minus 57 Prozent verglichen mit der Vorjahresperiode).

In der Sach- und Unfallversicherung (rund ein Drittel des Ergebnisses) habe das Resultat um 23 Prozent und die Combined Ratio (Schadenaufwand und Kosten in Prozent der Prämien) von 110 Prozent auf 108 Prozent verbessert werden können. In der Lebensversicherungssparte habe trotz widriger Umstände die Betriebsmarge konstant gehalten und die Combined Ratio verbessert werden können.

Von den Anschlägen in den Vereinigten Staaten sei Generali kaum betroffen. Der Konzern sei zudem (im Hinblick auf weitere mögliche Attentate) mit einem geringerem Risikoprofil ausgestattet. Die Wachstumsaussichten von Generali würden positiv bleiben.

Der Konzern sei sowohl im attraktiven Lebensversicherungsgeschäft und im Sachversicherungsgeschäft (bei verbesserten Ertragsaussichten) tätig. Für die nächsten drei Jahre erwartet die Bank von Ernst ein durchschnittliches EPS-Wachstum von etwa 18 Prozent, was im Konkurrenzvergleich hoch ist.

Der Konzern sei zudem in attraktiven Märkten vertreten. In Italien sei Generali mit einem Marktanteil von 27 Prozent die Nummer eins. Auch in Deutschland, wo rund 25 Prozent der Prämieneinnahmen generiert würden, sei der Konzern durch die Tochter AMB vertreten. Für das laufende Jahr seien die Gewinnschätzungen, vor allem aufgrund der schwachen Marktbedingungen, die hohe Kapitalgewinne verhindern würden, nach unten revidiert worden. An der mittelfristigen Einschätzung halten die Analysten der Bank von Ernst fest.

Man halte die jüngsten Kursrückschläge bei Generali für übertrieben. Generali sei kaum in den Vereinigten Staaten tätig und daher von den Terroranschlägen nicht betroffen. Der Konzern sei zur Zeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21.5 gemäß den EPS-Prognosen für 2002 bewertet. Aufgrund der überdurchschnittlichen Wachstumsaussichten innerhalb des Sektors werde die Aktie der Generali als attraktiv erachtet.

Die Analysten von der Bank von Ernst empfehlen den Titel aus diesen Gründen zum Kauf und sehen das Kursziel bei 35 Euro.