Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus, Analyst von SES Research, bewertet die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie in seiner Ersteinschätzung (ISIN DE000SKWM013/ WKN SKWM01) mit dem Rating "kaufen".

Als weltweiter Markt- und Technologieführer fokussiere SKW mit den Geschäftsbereichen Fülldrähte (75% der Umsätze) sowie Pulver & Granulate (25%) zwei gut verteidigbare Nischen der Stahlindustrie. Kunden des Unternehmens seien die weltweit 50 größten Stahlhersteller außerhalb von China, für die die SKW-Kernkompetenz "Verbesserung der Stahlqualität" eine existenzielle Bedeutung habe.

Die exzellente Qualität im Wettbewerb zu den wenigen kleinen und ausschließlich privaten Konkurrenten werde durch klare Differenzierungsmerkmale determiniert: die langjährige Erfahrung und der starke Markenname des "Erfinders des Fülldrahtes", die überlegene Produktqualität - trotz des Anteils von nur 0,1-0,5% an den Gesamtkosten seien die SKW-Produkte missioncritical: eine mangelnde Güte der eingesetzten Stoffe könne zum Totalausfall der produzierten Menge führen, Größenvorteile und die breite regionale Präsenz in 35 Ländern würden Skalenvorteile beim Einkauf bedingen, Verwaltung/Logistik sowie Produktion würden SKW zum einzigen möglichen globalen Partner für die Blue-Chip Kundenbasis machen.

Das Wachstum sei von der weltweit produzierten Stahlmenge abhängig und weitgehend unzyklisch. Getrieben werde es vom dynamisch steigenden Bedarf der Schwellenländer Russland, Indien, Türkei nach hochwertigem Stahl. Zusätzliche Produktionsstandorte in diesen Märkten, neue Kunden sowie die akquisitorische Sicherung des wichtigen Rohstoffzugangs sollten die Top-Line bis 2008 um 12% p. a. wachsen lassen. Skalenvorteile beim Personal, expansionsbedingt geringere Transportkosten sowie innovative Produkte würden die Bottom-Line überproportional treiben. Allein das patentgeschützte PapCal werde bis 2008 bei Erlösen von 15 Mio. EUR die Rohmarge um 1,5PP verbessern - das EBIT dürfte um 27% p. a. zulegen.

Der Newsflow sollte geeignet sein, das offensichtliche Wertpotenzial auszuschöpfen: die Aufmerksamkeit des Managements gelte nach der abgeschlossenen Restrukturierung dem operativen Geschäft, was sich in sehr guten Zahlen für H2 2006 widerspiegeln sollte. Das jüngste IPO habe zudem das mittelfristige Wachstum gesichert sowie Visibilität, Bilanzstruktur und damit das Risikoprofil des Unternehmens in eine neue Dimension befördert.

Kombination aus "Value und Growth": die Aussicht auf Wert und Qualität biete einen beträchtlichen Anreiz, welcher sich in der Kursentwicklung widerspiegeln sollte.

Die Analysten von SES Research empfehlen, die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie zu kaufen. Bereits auf Basis des Jahres 2007 führe der Free Cash Flow Yield, unterstützt vom DCF-Modell, zum Kursziel von 51 EUR. (11.01.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.