Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktien von Shell Transport & Trading (WKN 852278) mit "übergewichten" ein.

Die Royal Dutch/Shell-Gruppe sei der einzige große internationale Ölmulti, der sich bislang nicht an den seit drei Jahren vermehrt zu beobachtenden Übernahmen und Fusionen beteiligt habe. Die Strategie des Managements sehe bisher vor, durch Joint Ventures Synergien zu erzielen. Das Unternehmen sei in den Segmenten Upstream, Ölprodukte, Gas & Elektrizität sowie Chemikalien tätig. Mittelfristig sei der Rückzug aus den Unternehmensbereichen geplant, in denen keine führende Marktstellung zu erreichen sei. Durch ein groß angelegtes Kostensenkungsprogramm sollten bis Ende 2001 5 Mrd. US-Dollar p.a. eingespart werden (über 90% bereits realisiert).

Im 2. Quartal 2001 habe die Gruppe einen im Vorjahresvergleich nahezu unveränderten Umsatz von 35.810 Mio. US-Dollar erzielt. Der operative Gewinn sei im selben Zeitraum um 7,4% auf 5.073 Mio. US-Dollar gefallen. Dank höherer Erträge assoziierter Unternehmen (+23,6%) und einer deutlich niedrigeren Steuerquote (41,3% gg. 48,2% im Vorjahresquartal) habe das Nettoergebnis dennoch um 12,4% auf 3.608 Mio. US-Dollar verbessert werden können. Die Gasproduktion sei um 11% gegenüber dem Vorjahr gesteigert worden, während die Ölförderung um 4% rückläufig gewesen sei. Adjustiert um Portfolioanpassungen (v.a. die Akquisition der neuseeländischen Fletcher) habe sich insgesamt lediglich ein flaches Produktionsprofil ergeben.

Das mittelfristige Ziel, die Produktion bis 2005 um 5% p.a. zu steigern, habe revidiert werden müssen. Die nun projizierten 3% sollten angesichts einiger vielversprechender Großprojekte jedoch erreichbar sein. Der jüngst zu beobachtende Kursverfall erscheine angesichts der hohen Ergebnisqualität, der starken Cash-Flow-Generierung und des volatilen Gesamtmarktes daher deutlich übertrieben, genau wie die ca. 17%-ige Underperformance gegenüber BP seit Bekanntwerden des Revisionsbedarfs Anfang August. Zudem scheine das Abwärtspotential des Ölpreises angesichts der Spannungen im Anschluss an die Terrorakte vorerst begrenzt zu sein.

Die Analysten von Helaba Trust empfehlen daher eine Übergewichtung der Aktie.