Die Analysten von Morgan Stanley Dean Witter halten Generali (WKN 850312) für eine defensive Investition.

Das Versicherungsunternehmen verfüge über einen festen Bilanzbogen, ausgewogene Einnahmen und historisch gesehen zeige die Aktie eine geringe Wechselbeziehung mit den Aktienkursen. Tatsächlich sei das Verhältnis von Embedded Value zu Aktien niedrig. Nach Einschätzung der MSDW-Analysten würde eine Bewegung des Aktienkurses um 1 Prozent den Embedded Value um 0,4 Prozent verändern (verglichen mit 1,4 Prozent bei den Bonds). Wenn man von einem Diskontsatz von 10 Prozent ausgehe, rechneten die Aktien augenblicklich nach Ansicht der MSDW-Analysten einen 4-prozentigen jährlichen Rückgang bei den Einnahmen aus Lebensversicherungen im nächsten Jahrzehnt ab.

Um zu dem aktuellen Kurs zu gelangen, müssten die MSDW-Analysten jedoch einen 19-prozentigen Diskontsatz ansetzen. Unter Berücksichtigung einer zukünftigen negativen Entwicklung im Bereich der Lebensversicherungen habe man daher das Kursziel auf 32 Euro reduziert.

Die Analysten von Morgan Stanley Dean Witter stufen Generali nach wie vor als Outperformer ein.