Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Investmentanalyst vom Bankhaus Lampe, nimmt für die H&R WASAG-Aktie (ISIN DE0007757007/ WKN 775700) ein Downgrade von "kaufen" auf "halten" vor.

Die Gesellschaft habe mit Zustimmung des Aufsichtsrats am 18. Dezember 2006 beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft aus genehmigtem Kapital gegen Bareinlagen durch die Ausgabe von 8,4 Mio. Stammaktien um 21,5 Mio. Euro auf 69,9 Mio. Euro zu erhöhen. Die Aktien würden den Aktionären im Wege eines nicht öffentlichen Bezugsangebots im Verhältnis 9:4 zu einem Bezugspreis je Aktie von 3,00 Euro angeboten.

Ein Bezugsrechtshandel finde nicht statt. Aktionäre hätten vom 22.12.2006 bis zum 16.1.2007 die Möglichkeit, ihr Bezugsrecht auszuüben. Die neuen Aktien seien für das Geschäftsjahr 2006 voll dividendenberechtigt und sollten im Laufe des Jahres 2007 zum Handel an den Wertpapierbörsen Düsseldorf, Hamburg sowie Frankfurt zugelassen werden. Die Grundlage für die Zulassung wäre ein von der BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) zu billigender Wertpapierprospekt mit einem testierten Abschluss für 2006. Die Gesellschaft prüfe jedoch, die neuen Stückaktien ab dem 17.1.2007 im Freiverkehr in Hamburg notieren zu lassen.

Dem Konzern würden durch die Kapitalerhöhung voraussichtlich Mittel von brutto ca. 25,2 Mio. Euro zufließen. Die Großaktionärin, die H&R Beteiligung GmbH, habe angekündigt, sämtliche auf ihren Anteil entfallenden Bezugsrechte in vollem Umfang auszuüben und die neuen Aktien zu beziehen. Die zufließenden Mittel sollten der Finanzierung der internationalen Expansion dienen.

Das Bezugsrecht habe einen rechnerischen Wert von 13,75 Euro, so dass die Aktie bei einem Abschlag von 9,81 Euro am ersten Tag der Bezugsfrist eine deutliche Outperformance erreicht habe. Die Analysten hätten die laufende Kapitalmaßnahme in ihre Modelle integriert und würden bei der Ertragsrechnung zunächst unterstellen, dass sich mit dem Mittelzufluss der Zinsaufwand verringern werde. Zudem würden die Analysten in den nächsten Wochen weitere Nachrichten zum Sprengstoffgeschäft erwarten. Neben einem Verkauf stehe unverändert auch die Einbringung dieser Aktivitäten in eine größere Gesellschaft zur Debatte.

Insgesamt würden die Analysten mit Blick auf die erwartete weitere Entwicklung der Gesellschaft unverändert positiv gestimmt bleiben. Zudem dürfte sich durch die Kapitalerhöhung die Liquidität in der Aktie weiter verbessern. Das Kursziel passe man entsprechend an die aktuelle Kapitalstruktur und das aktuelle Kapitalmarktumfeld an.

Aus Bewertungsgründen stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe den Wert von H&R WASAG jedoch nach der deutlichen Aufwärtsbewegung und damit der Annäherung an das Kursziel von "kaufen" auf "halten" zurück. Das Kursziel per 12/2008 werde von 39,14 Euro auf 42 Euro erhöht. (03.01.2007/ac/a/nw)