Wien (aktiencheck.de AG) - Die Experten von Minerva Investments stufen die Aktie von Sparkassen Immobilien (ISIN AT0000652250/ WKN 902388) mit "kaufen" ein.

Mit Sparkassen Immobilien seien die Wertpapierexperten auf einen Titel gestoßen, der ihrer Ansicht nach noch deutlich unterbewertet sei. Die Gesellschaft stehe unter dem Einfluss der Erste Bank-Gruppe und die Experten würden davon ausgehen, dass sich daraus auch Synergieeffekte in der Osteuropastrategie ergeben würden. Die Gesellschaft habe sich gut in Osteuropa und Deutschland positioniert - zu Zeiten wo man in diesen Märkten noch sehr hoch einstellig bis zweistellige Mietrenditen erzielt habe. In Summe könne man davon ausgehen, dass in den Immobilien bereits erhebliche stille Reserven stecken würden. Und was habe die Aktie gemacht? In den vergangenen drei Jahren habe der Titel um 23 Prozent zulegen können, YTD liege die Aktie 7,47 Prozent im Plus. Die fundamentale Entwicklung habe also nur im Ansatz Berücksichtigung in der Kursentwicklung gefunden.

Die Wertpapierexperten würden drei Hauptgründe für die Unterbewertung der Aktie sehen: Erstens die Notiz im Einheitsmarkt, die viele institutionelle Investoren abschreckt, zweitens die geringe Liquidität und drittens den geringen Bekanntheitsgrad der sich durch mangelnde Indexzugehörigkeit auszeichne.

Grund drei sei vor wenigen Tagen mit der Aufnahme in einen Immobilien-Index von FTSE bereits beseitigt worden und habe auch schon zu einem ersten kleinen Schub in der Aktie geführt. Grund zwei sei durch die Indexaufnahme etwas entschärft worden, die Handelsumsätze seien deutlich gestiegen. Um diesen Punkt langfristig zu entkräften brauche es aber eine oder mehrere große Kapitalerhöhungen und eine Ausweitung des Freefloat - also am besten eine Kapitalerhöhung, bei der die Erste Bank nicht oder kaum mitziehe, sodass das volle KE-Volumen in den Freefloat fließe. Die Experten würden festhalten, dass sie daran glauben würden, dass genau das passieren werde und sie würden auch eine Kapitalerhöhung um mehr als 500 Mio. Euro - eventuell in zwei Schritten - für durchaus realistisch halten. Grund eins werde, das habe das Unternehmen bereits mitgeteilt, ebenfalls zeitnahe beseitigt. Noch in der ersten Januarhälfte werde der Titel in den Fließhandel wechseln.

Die Experten von Minerva Investments gehen daher davon aus, dass die Sparkassen Immobilien-Aktie vor einer Neubewertung steht und stufen den Titel mit "kaufen" ein. Das Kursziel sehe man auf Sicht von zwölf Monaten bei 10,75 Euro. (20.12.2006/ac/a/a)

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