Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, empfiehlt die Aktie von Techem (ISIN DE0005471601/ WKN 547160) weiterhin zu halten.

Techem sei ein europaweit führender Dienstleister der Wohnungs- und Immobilienwirtschaft auf dem Gebiet der Erfassung, Verteilung und Abrechnung von Energie- und Wasserverbrauch.

Techem habe gestern die endgültigen Geschäftszahlen 2005/06 bekannt gegeben, die jedoch nicht mehr hätten überraschen können, nachdem der Konzern Mitte Oktober die bisherige Prognose angehoben habe. Insgesamt habe das Unternehmen einen Konzernumsatz von 523 Mio. Euro (+12%) erzielt. Das EBIT habe sich um 26% auf 106,4 Mio. Euro erhöht, der Jahresüberschuss um 44% auf 57,3 Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie sei entsprechend von 1,62 Euro auf 2,34 Euro gestiegen.

Segmentweit habe das Geschäftsfeld Energy Contracting um 39% auf 93,1 Mio. Euro zugelegt, wobei rund 10% auf höhere Energiekosten zurückzuführen seien. In Energy Services hätten sich die Erlöse auch akquisitionsbedingt um 7% auf 420,1 Mio. Euro erhöht. Der Bereich IT Services, der mit Geschäftsjahresende auf die Aareon Deutschland GmbH übergegangen sei, habe um 21% auf 9,8 Mio. Euro zugelegt. Wie von den Analysten erwartet, werde Techem der Hauptversammlung die Auszahlung einer Dividende in Höhe von 0,50 Euro vorschlagen.

Für das angelaufene Geschäftsjahr erwarte das Management ein weiteres Wachstum in Umsatz und Ergebnis. Die Wachstumsrate solle in 2006/07 jeweils bei 6% - 7% und die EBIT-Marge zwischen 18% - 20% liegen. Aus operativer Sicht würden die Analysten diese Guidance für konservativ halten, da die EBIT-Basis 2005/06 durch Sondereffekte (insb. Biomasse-Kraftwerk in Eisenberg: EBIT -1,3 Mio. Euro zzgl. Impairment: 2,6 Mio. Euro) belastet gewesen sei. Auf der anderen Seite würden die Prognosezahlen angabegemäß noch keine Kosten beinhalten, die im Zusammenhang mit den Übernahmeangeboten durch BC Partners bzw. Macquarie angefallen seien bzw. anfallen würden. Hier könnten sich die Analysten vorstellen, dass diese Kosten im niedrigen zweistelligen Mio.-Bereich liegen würden.

Da die Analysten bislang in ihren Planungen, die operativ über der aktuell genannten Guidance liegen würden, noch keine Sonderaufwendungen im Zusammenhang mit den Übernahmeangeboten berücksichtigt hätten, hätten sie nun ihre Gewinnreihe dementsprechend angepasst. In Summe reduziere sich der erwartete Gewinn je Aktie für 2006/07 von 2,63 Euro auf 2,46 Euro. Für 2007/08 würden die Analysten ihre Schätzung mit 2,85 Euro jedoch unverändert aufrecht behalten.

Anfang dieser Woche habe Macquarie sein Angebot je Techem-Aktie von 44 Euro auf 55 Euro erhöht, nachdem BC Partners zwischenzeitlich ein Gegenangebot von 52 Euro abgegeben habe.

Die Zahlen für 2005/06 hätten insgesamt keine Überraschungsmomente beinhaltet, wobei das operative Geschäft angesichts der Übernahmethematik in Bezug auf die Bewertung der Aktie nur eine untergeordnete Bedeutung spiele. Unter fundamentalen Gesichtspunkten würden die Analysten unverändert einen fairen Wert von 43 Euro je Aktie errechnen. Vor dem Hintergrund des erhöhten Macquarie-Angebotes von 55 Euro je Aktie würden die Analysten ihre Übernahmeprämie von 15% auf 35% erhöhen, so dass ihr neues Kursziel bei 58 Euro liege (zuvor: 50 Euro).

Angesichts des aktuellen Kursniveaus bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Einschätzung zu der Techem-Aktie mit "halten". Die Analysten würden angesichts des bereits hohen Kursniveaus aktuell kein Angebot erwarten, was deutlich über 60 Euro liegen werde, würden jedoch auch sehen, dass das Rückschlagspotenzial für die Aktie im aktuellen Umfeld begrenzt sei. (15.12.2006/ac/a/d)