Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Karina Gundermann, Analystin der SEB, stuft die Aktie von SAP (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) mit "buy" ein.

SAP habe dank eines starken Software-Lizenzumsatzes seinen Konzernumsatz im dritten Quartal 2006 um 11% auf 2,25 Mrd. EUR und das Betriebsergebnis um 12,8% auf 583 Mio. EUR gesteigert, was einer operativen Marge von 26% entspreche. Das Ergebnis je Aktie sei um 16% auf 1,27 EUR erhöht worden. Wachstumstreiber im dritten Quartal sei wiederholt der gesamtamerikanische Markt gewesen, gefolgt von den EMEA (Europa, Naher Osten und Afrika). Der Lizenzumsatz sei in Amerika um 19% auf 292 Mio. EUR gesteigert worden und davon in den USA um 15% auf 228 Mio. EUR. In der Region EMEA habe sich der Umsatz um 14% auf 301 Mio. EUR erhöht, in Deutschland um 4% auf 117 Mio. EUR.

Das Management habe seinen Ausblick auf das laufende Jahr bekräftigt. Beim Produktumsatz werde ein Wachstum in der Spanne von 13% bis 15% gegenüber dem Vorjahr erwartet. Dabei basiere die Wachstumsrate auf einem erwarteten Anstieg des Softwarelizenzumsatzes zwischen 15% und 17%. Ferner gehe SAP weiter von einem Zuwachs der operativen Pro-forma-Marge im Jahr 2006 in der Spanne von 0,5 bis 1,0 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr aus. Für das Ergebnis je Aktie gehe SAP davon aus, dass das Pro-forma-Ergebnis leicht über der bisher in Aussicht gestellten Spanne von 5,80 EUR bis 6,00 EUR liegen werde.

Nach Unternehmensangaben habe SAP seinen Marktanteil im Segment Core Enterprise Applications von 16,5% vor drei Jahren auf aktuell 22,6% erhöhen können. Im Marktsegment Core Enterprise Applications, in welchem ein Gesamtsoftwareumsatz von rund 16 Mrd. USD erzielt werde, würden Branchenanalysten für 2006 mit einem Wachstum von 4% rechnen.

SAP habe sich im Q3 in 85% der Ausschreibungen von Neukunden erfolgreich gegen den Konkurrenten Oracle durchsetzen können. Leicht enttäuschend könnte der Ausblick aufgenommen werden. Das Unternehmen habe bekannt gegeben, dass die Umsätze und die operative Marge evtl. den oberen Rand der bisherigen Guidance nicht erreichen würden. Der vorgelegte Zwischenbericht bestätige die Analystenvermutung, dass die schwache Entwicklung im Vorquartal nur ein temporäres Problem dargestellt habe.

Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von SAP mit "buy" und bestätigen ihr Kursziel von 190 EUR. (14.12.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.