Wien (aktiencheck.de AG) - Für den Analysten der Erste Bank, Christoph Schultes, ist die Verbund-Aktie (ISIN AT0000746409/ WKN 877738) nach wie vor ein klarer Kauf.

Die Zahlen für das dritte Quartal, die das Unternehmen vor zwei Wochen präsentiert habe, seien für die Analysten Anlass gewesen, ihr Modell zu überarbeiten und der seit Anfang des Jahres angewandten neuen Bilanzierungsweise des Unternehmens anzupassen. Dabei hätten die Analysten auch den Betrachtungszeitraum für ihre DCF-Bewertung um ein Jahr erweitert und so auch erstmals die im Jahr 2011 in Betrieb gehende Pumpspeicherkraft in Limberg berücksichtigen können.

Die momentan getätigten Investitionen des Verbunds würden langfristig die Kapazitäten im Bereich Wasserkraft um mehr als 10% steigern, die Kapazitäten aus Wärmekraft würden durch den Bau des 800 MW-Kraftwerks in Mellach mehr als verdoppelt. Großes Potenzial hätten auch die at-equity konsolidierten Unternehmen, wie etwa die italienische Sorgenia, die bis zum Jahr 2010 etwa die gleichen Produktionskapazitäten wie der Verbund selbst werde vorweisen können.

Der Verbund operiere weiterhin in einem für ihn idealen wirtschaftlichen Umfeld mit hohen Strom-Großhandelspreisen und niedrigen Produktionskosten. Durch die gestiegenen Minderheitenanteile und die massiven Investitionen der assoziierten Unternehmen, die das Finanzergebnis kurzfristig belasten würden, hätten die Analysten ihre Gewinn/Aktie-Schätzungen für die nächsten drei Jahre leicht nach unten revidieren müssen. Für 2006 rechne man jetzt mit EUR 1,71, für 2007 und 2008 mit EUR 2,36 bzw. EUR 2,49 pro Aktie. Langfristig führe das Investitionsprogramm jedoch zu einem starken Anstieg der Free Cash-Flows und das wiederum zu einer höheren Bewertung. Man erhöhe das Kursziel daher auf EUR 50 (von EUR 42).

Mit einem momentanen Kurspotenzial von 30% ist das natürlich weiterhin eine klare Kaufempfehlung für die Verbund-Aktie, so die Analysten der Erste Bank. (17.11.2006/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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