Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Biller, Analyst von SES Research, stuft die AC-Service-Aktie (ISIN DE0005110001/ WKN 511000) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Mit den Zahlen zum dritten Quartal habe AC-Service die Schätzungen der Analysten übertroffen und habe sowohl beim Umsatz als auch mit Blick auf die aussagefähigste Ergebniskennziffer - das EBITA - eine deutliche Steigerung zum Vorjahr erreicht. Im laufenden Geschäftsjahr habe AC-Service durch die Übernahme der All for One das eigene Profil deutlich schärfen und sich als einer der führenden Anbieter von SAP-Lösungen für den Mittelstand im deutschsprachigen Raum positionieren können. Mit ihrem umfangreichen Leistungsspektrum trete die AC-Service Gruppe hier nunmehr als Komplettanbieter auf.

Das hohe Umsatzwachstum von 63% gegenüber dem Vorjahresquartal sei, bedingt durch die Akquisition, überwiegend anorganischer Natur. All for One habe im dritten Quartal rund 6,4 Mio. Euro zum Gesamtumsatz beigesteuert. Ein organisches Wachstum der Gruppe von knapp 5% im abgelaufenen Quartal zeige jedoch, dass AC-Service außerdem von der zum Vorjahr verbesserten Branchenkonjunktur habe profitieren können. Wachstum habe sowohl das Kerngeschäft SAP-Solution (in das auch das anorganische Wachstum falle) als auch die Segmente Managed IT-Services und Other Operations verzeichnet. Lediglich das Segment HR-Services habe einen Umsatzrückgang verzeichnet.

Ergebnisseitig habe AC-Service eine deutliche Verbesserung zu den Vorquartalen gezeigt. Der Wegfall von einmaligem Aufwand, der im Zusammenhang mit der Akquisition gestanden habe, habe für eine deutliche Ergebnisentlastung gesorgt. Im Vorjahresvergleich zeige sich mit Blick auf das EBITA, mit einem Anstieg um 59% ebenfalls eine deutliche Verbesserung.

Seit der Übernahme der All for One würden erhebliche Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte anfallen (gut 1 Mio. Euro p. a.), die die Ergebniskennziffern unterhalb des EBITA belasten würden. Damit sei wesentlicher Aufwand weder liquiditätswirksam noch auf das operative Geschäft zurückzuführen. Dadurch sei das EBITA die aussagekräftigste Zahl für den Vorjahresvergleich. Die hohe ausgewiesene Steuerbelastung sei ebenfalls überwiegend nicht liquiditätswirksam.

Mit den Zahlen zum dritten Quartal habe AC-Service auch die Guideline für das laufende Jahr bestätigt, die einen Umsatz zwischen 67 und 70 Mio. Euro und ein EBITA zwischen 2,4 und 2,9 Mio. Euro vorsehe. Aufgrund der Entwicklung im ersten Halbjahr seien die Analysten davon ausgegangen, dass AC-Service ergebnisseitig eher die untere Grenze der Guideline erreiche. Nach dem vorgelegten Bericht würden die Analysten nun ein Ergebnis am oberen Ende der Guideline erwarten. Die Analysten würden davon ausgehen, dass AC-Service die zuvor genannten positiven Entwicklungen in den kommenden Quartalen fortsetzen könne und würden vor diesem Hintergrund ihre Schätzungen anheben.

Das Rating "kaufen" bestätigen die Analysten von SES Research für die AC-Service-Aktie. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel betrage 8,60 Euro nach zuvor 8,40 Euro. (15.11.2006/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.