München (aktiencheck.de AG) - Christian Cohrs, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die Celesio-Aktie (ISIN DE0005858005/ WKN 585800) weiterhin mit "neutral".

Celesio habe die Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres bekannt gegeben. Der Umsatz sei um 5,3% auf EUR 15,947 Mrd. gestiegen. Die Konsolidierung der neuerworbenen Großhändler in Dänemark sowie der Cohen & Scholes Apotheken im Nordwesten Englands hätten einen Zuwachs von rund 2% zum Umsatz beigesteuert. Das organische Umsatzwachstum habe 3,1% betragen. Der Rohertrag habe überdurchschnittlich um 10,3% zugelegt. Darin spiegle sich der steigende Anteil des margenstärkeren Apothekengeschäfts wider, sowie dessen Optimierungen beim Produktmix im Einkauf.

Das EBIT habe erwartungsgemäß um 9% auf EUR 519 Mio. zugelegt. Angesichts gestiegener Zinsen hätten die Zinsaufwendungen stärker zugenommen als vermutet. Das Vorsteuerergebnis habe sich mit EUR 443 Mio. leicht unter den Erwartungen (Konsens und HVBe: EUR 446 Mio. bzw. EUR 445 Mio.) bewegt. Wie bereits in den Vorquartalen, sei die Steuerquote mit 29% auf Grund eines höheren Auslandsanteils unter Vorjahr (31%) gewesen. Das Nettoergebnis habe 315 Mio. (+13%) betragen.

Die Konzernführung halte an ihrer Guidance für 2006 fest. Danach solle das Vorsteuerergebnis stärker zulegen als der Umsatz. Gleichzeitig prognostiziere das Management ein schwächeres Wachstum in Q4/06 auf Grund der Gesundheitsreformen in Frankreich und Deutschland sowie wegen niedrigeren Generikapreisen in Großbritannien. Die Analysten würden ihre EPS-Prognosen für 2006 und 2007 um 2,4% bzw. 3,1% auf EUR 2,48 und EUR 2,78 nach unten schrauben. Dies korrespondiere mit Zuwachsraten beim Vorsteuerergebnis von 8% und 13%.

Vor dem Hintergrund des anhaltend schwierigen Umfelds auf Celesios wichtigsten Großhandelsmärkten Deutschland und Frankreich würden die Analysten für die Aktie nur eine Kursentwicklung im Rahmen des Marktes erwarten. Einen potenziellen Kurstrigger sehe man in Akquisitionen. Das dafür zur Verfügung stehende Budget schätze man auf rund EUR 800 Mio. Ebenfalls könnte eine Liberalisierung weiterer europäischer Apothekenmärkte die Kursentwicklung ankurbeln.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Celesio-Aktie weiterhin mit "neutral" ein. Das Kursziel erhöhe man von EUR 38 auf EUR 44.
(13.11.2006/ac/a/d)

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